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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

万联证券,化工行业周报:PX、MEG价格持续上涨 周期商品迎来旺季


    板块行情
    上周中信行业指数中,基础化工板块下跌0.99%,同期沪深300指数下降1.22,跑赢大盘0.23个百分点。石油化工板块上涨0.64%,同期领先大盘1.86个百分点。其中,西陇科学(16.06%)、万润股份(13.13%)、建新股份(11.07%)、金力泰(10.77%)和艾艾精工(9.95%)分别位列涨幅前五,跌幅前五分别是:*ST东南(-21.99%)、*ST双环(-15.84%)、美联新材(-13.24%)、元力股份(-12.55%)以及沃特股份(-11.90%)。
    子行业板块行情
    上周,基础化工子行业中,涨幅前五的分别是聚氨酯(4.45%)、氨纶(0.90%)、有机硅(0.85%)、涤纶(0.49%)、树脂(0.25%)。纯碱、无机盐和氟化工分别下跌4.36%、4.27%和3.20%。
    化工用品价格走势
    上周,涨幅前五的化工品分别是:液氯(16.61%)、MTBE(6.12%)、丁腈橡胶(5.73%)、丁酮(5.54%)、PTFE分散树脂(5.08%)。跌幅前五的化工品是丁二烯(-10.76%)、二氯甲烷(-7.57%)、维生素VC(-7.32%)、TDI(-6.16%)、硫磺(-5.49%)。
    本周投资策略:
    农药化肥:草甘膦价格略有提升;百草枯市场较为清淡;草铵膦价格下滑;百菌清供应紧张。草甘膦供应商报价2.8-2.95万元/吨,市场成交至2.77-2.8万元/吨,上海港FOB主流价格为4000-4200美元/吨,从地区开工率来看:华中86%;华东47%;西南71%,市场开工率较高。预计未来市场或将维持横盘整理,不排除小幅下滑的可能,利空方面:1、美国市场当前采购,一定程度上透支了2018年第四季度的需求;2、长远来看,阿根廷目前经济不稳定,对农药采购或将造成影响;3、供应商结束了8月的检修季节,产量会逐步上调;利好方面:1、人民币对美元快速贬值,利好出口。2、采购旺季逐步到来。化肥方面,上周国内尿素市场缓步上行,涨价主要集中在山东、两河、山西及内蒙等尿素主产地,出厂报价涨幅在20-40元/吨,目前山东及两河报价在1950-1970元/吨,成交1900-1950元/吨。供应方面全国尿素日产13.4万吨,环比下滑3000多吨,平均开工率58.93%。上周无烟煤市场呈现弱稳运行态势,大矿持续挺价,地方矿开启下行模式。今日复合肥市场有上行趋势,前期订单进入尾声,新单跟进缓慢,目前厂家开工率小幅下调趋势,原料库存低位,厂家按需采购中,新单价格有上调意向,预计未来国内尿素行情仍将有一定上涨空间,原因是九月份国际市场供应紧张局面未改。
    化纤:上周亚洲乙烯市场价格宽幅下滑,幅度在40-60美元/吨,主要受市场供应压力增加,区域内流入台湾、泰国、新加坡的货,现货供应充裕,加之下游利润状况不佳,聚乙烯装置开工负荷低位运行,对乙烯需求减弱,导致乙烯现货供应过剩,市场交易受阻,利空市场心态,卖方挺价意愿不足,报盘价格大幅下调,东南亚生产商销售市场是中国,暂可支撑,价格下行幅度相对有限。预计短期内亚洲乙烯市场价格弱势整理为主,原因是整体市场随着蒸汽裂解装置陆续恢复,货源供应正常,供需面支撑力度有所减弱。上周末MEG市场价格上涨,华东价格8250元/吨,较上周同期上涨6.45%,较上月同期价格上涨3.51%;华南价格8100元/吨,较上周同期上涨4.25%,较上月同期上涨1.89%;华北价格8300元/吨,较上周同期价格上涨6.41%,较上月同期价格上涨6.41%;东北价格8230元/吨,较上周同期价格上涨3.76%,较上月同期价格上涨3.13%;上周乙二醇价格上涨,下游聚酯端开工略有回落且利润空间压缩,对乙二醇上行形成阻力但乙二醇货源集中度较高加之港口库存绝对值依旧不高,因此市场下行有一定的阻力,短纤维持震荡整理。上周聚酯切片市场盘整运行,上游PTA现货市场坚挺,期货回调整理,成本端支撑尚可,供应持续紧张,9月依然有多套装置存在检修预期,供应紧俏格局支撑PTA现货市场走势;本周乙二醇价格上涨,一方面是受到了基本面的支撑,大宗商品上市消息的提振,及PTA期货回落的推进,另一方面是主港库存维持低位利好。上周聚酯切片原料PTA高位维持,然乙二醇价格上涨,聚酯切片成本端压力再加码,下游高价接受度不高,切片厂家出货平淡,但因现金流低位影响,厂家报价坚挺,实际商谈空间缩窄,主流商谈中心小幅向上,预计短期涤丝市场或将保持高位整理格局,幅度在150-500元/吨。
    聚氨酯:上周聚合MDI市场大幅下滑,9月楼市仍旧低迷,传统旺季北方管道保温行业却难见起色,下游采购热情不高。需求疲软,且上海部分工厂供应增多,双重夹击下聚合MDI大幅下跌。目前价位下聚合MDI盈利空间大幅缩水,贸易商操作空间缩窄。上周国内TDI市场持续下滑,华南不含税价格27500元/吨,华东不含税价格在29500-29800元/吨附近,华北TDI不含税价格在29500元/吨附近,市场略有恐慌性心理,下游询盘更趋谨慎,部分用户逢低补货,但整体成交气氛偏弱。另外随着近期贸易市场国产货消耗以及成本压力,预计市场跌势有所放缓,价格幅度在100-500元/吨。上周国内纯MDI市场疲软下滑,场内供应充裕,下游需求持续不振,且对高价存抵触心理,供大于求下持货商压力加大,报盘缓幅下行。目前商家积极商谈出货,但下游多维持刚需采购,场内成交气氛整体一般。预计纯MDI高位盘整,幅度在100-500元/吨之间。
    风险因素:油价大幅下跌,宏观经济下行,环保政策力度减弱。

中国证券网,美达股份(000782)半年报净利增近15%




  中国证券网讯(记者 孔子元)美达股份公告,预计半年报盈利约2400-2600万元,比上年同期上升约为137%-157%。由于本期产品产销量稳定,产品价差比去年同期有较大提升,毛利维持较好水平,因此,本期净利润比去年同期大幅增加,同向上升。

第一创业摩根大通证券200万融资利率5.6

长城证券,化工行业投资周报:天然气、TDI领涨 建议关注TDI行情


    近半月涨幅较大的产品:天然气(纽约现货价,26.09%),TDI(华东地区,14.04%),醋酸(华东高端,13.04%),丁二烯国际(CFR东南亚,12.33%),甲苯(华东地区,10.08%),甲醛(临沂金秋,9.8%),二甲苯(华东地区,9.68%),石脑油国际(阿拉伯湾,9.41%),液化气(上海石化,7.5%),合成氨(山东,6.62%)。
    近半月跌幅较大的产品:萤石粉(华东地区,-9.09%),二氯甲烷(华东地区,-8.86%),苯酚(华东地区,-7.84%),环氧丙烷(华东地区,-7.11%),苯胺(华东地区,-6.17%),氟化铝(河南地区,-6%),乙二醇(中纤网,-5.95%),R134a(华东地区,-5.71%),软泡聚醚(华东地区,-5.32%),己二酸(华东地区,-5.21%)。
    本周最新观点:主流供应商开始检修,近半月来,TDI涨14.04%,到29250元,TDI供应偏紧,建议关注TDI龙头企业沧州大化。
    判断理由:TDI主要供应商开始检修,TDI供应偏紧,其中,上海巴斯夫16万吨装置停车检修预计将持续至5月底;烟台巨力3万吨装置处于停车检修状态;6月1日起东南电话10万吨装置将开始为期一个月的检修。华东地区TDI延续上周涨势,厂家出厂价再次拉高。场内资源紧张局势延续,整体社会库存处低位。华南地区由于厂家及贸易商报盘上扬,终端买家对高价暂时接受有限,货源紧张情况下贸易商补货也较困难。华北地区TDI继续保持上涨,上周两连涨让场内市场心态坚定,场内市场供应紧张让价格上涨逐渐推进。
    2018年第二季度投资策略观点:维持基础化工行业“中性”评级:在毛利率进一步走高受到制约,环保对化工品供应的边际效应在减弱,我们在2018年年度策略中将基础化工行业的评级下调为“中性”,二季度我们将维持“中性”评级。
    毛利率继续走高受多方面因素制约:虽然化工主要子板块的投资增速依然在0附近,表明高毛利率有在高位维持的可能,但毛利率的进一步走高受到以下几个方面的制约:1、PPI和CPI虽有所收敛,但下游对中上游涨价并未完全消化;2、从重要化工品的开工率来看,整体开工率并未出现回升,说明化工产能并不短缺;3、从过去十年PPI同比和国际原油价格走势来看,一旦涨幅大幅分裂就会走向收敛,目前虽有所收窄,但仍有收敛空间,收敛对应的是整体毛利率的降低。基础化工销售毛利率达到历史顶点,因此,毛利率继续向上或存在一定的不确定性。
    供需是评判价格涨跌的关键指标,供需最大的变量在于供给是否会进一步收缩:高毛利会促使供给增加,同时高价格会抑制需求,由于主要化工品的开工率不高,表明存量产能量依旧过剩,但受制于环保政策,开工率受限。在产业链整合或装置更新升级后,供给的弹性会加大,致使后续边际供应增加,我们判断若无供给侧改革和环保的进一步加码,整体供需关系可能缺乏进一步走好动力。
    2018年二季度化工板块缺乏整体性机会,但行业整合、周期底部反转和化工高科技企业或受追捧:展望2018年二季度A股基础化工板块行情,毛利率继续走高的可能性不大,如果利润率能维持,那么板块整体性行情可能需要能源价格的进一步驱动来实现;若能源价格向上乏力,则部分企业新产能投产或对行业进行整合或成为下一个业绩增长的主要动力。此外,低毛利率的子板块开始周期性复苏或者具备成长性的高技术且有行业壁垒的公司依旧是未来投资的主要方向。
    投资建议:中美两国19日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明,我们认为此次的声明结果将在一定程度上利好出口占比较多的化工行业板块,如轮胎。2017年我国轮胎出口国占比中,出口至美国的数量约占30%;从2014年我国轮胎出口至美国的数量达到峰值约9600万套后,随后出口数量逐年减少,2017年出口至美国的轮胎数量减少至约5700万套。我们认为,随着近些年来我国轮胎品牌认可度的提升、中美贸易战的熄火,将有望推动轮胎出口的回暖。轮胎板块,我们重点推荐标的包括:随着国内汽车产业的发展和轮胎产品技术的进步,国内轮胎企业具备成为国际一流轮胎企业的潜力,如玲珑轮胎(601966)、赛轮金宇(601058)、青岛双星(000599);另外推荐轮胎的上游产业链炭黑企业黑猫股份(002068);其他板块方面,我们建议关注具有民营大炼油前景,从终端开始复苏然后逐步向上传导的涤纶行业,重点关注高业绩弹性和成长性的企业恒力股份(600346)、荣盛石化(002493)、恒逸石化(000703)和桐昆股份(601233);国家煤改气的逐步推进,气头成本提升,煤头大幅受益,关注未来有产能释放的煤化工优质标的华鲁恒升(600426);产业链具备底部崛起特征,业绩具备高弹性和高爆发性的磷产业链一体化企业兴发集团(600141),同时我们还关注具备一定技术壁垒,有望突破国外技术垄断的打印耗材行业龙头鼎龙股份(300054)。
    近期我们还建议关注的标的包括:近期由于环保约束,农药行业供给偏紧,价格开始上涨。春耕之后,旺季需求有望更加紧张,价格还有进一步上涨动力。推荐关注长青股份和沙隆达A。n原油:上周美油报71.49美元/桶,上涨1.12%,布油报79.30美元/桶,上涨1.83%。
    下游利润增加粗苯上涨通道打开:从市场供应面来看,目前各地焦企开工率不一,焦炭价格小幅上涨,部分地区焦企有提产的计划,市场供应与前期相比略显宽松。但华东地区焦企开工仍处低位,徐州地区焦企基本处于焖炉的状态,山东地区因6月份将在青岛举行上合峰会,场内环保检查力度加重,目前暂无焦企有提产的计划,整体开工维持在7成,且下游补货积极性较高,市场供应依旧处于紧张的态势,对粗苯市场产生一定支撑。就下游需求面来看,近期加氢苯行业开工率小幅上涨,整体开工率为50.8%,因加氢副产品价格大涨,如加氢甲苯及加氢二甲苯价格上涨200-300元/吨,加氢苯企业盈利好转,目前加氢苯生产大约盈利300元/吨附近,且近期山东晨耀、河北民海、盛源宏达及宁夏宝丰等苯加氢装置重启,市场对粗苯需求增大,推动粗苯价格上涨。但山西三维20万吨/年的加氢苯装置仍处于停车的状态,但山西地区焦企开工大约上升了1成左右,粗苯产量增加,导致市场货源充裕,下游压价情绪较浓,涨幅有限,山西与山东、河北之间的价差拉大。
    美国丙烷出口量大幅增加:美国能源信息署(EIA)表示,美国丙烷出口量已经从2013年时的30万桶/日大幅增加至2017年的90万桶/日。丙烷是一种家庭使用的燃料,同时还是重要的石化原料。美国丙烷的五大买家是日本、中国、墨西哥、韩国和新加坡。EIA表示:“亚洲使用丙烷作为原料的石化生产设施的投资热潮已经为美国丙烷供应创建了一个出口市场。”
    甲醇:继续疯狂上涨后期仍需谨慎:市场主要影响因素:一、5月中下旬以后,蒙古古荣信、陕煤化、甘肃华亭、青海桂鲁、长城能源等多套甲醇装置将陆续重启,国产甲醇供给存在增加预期。二、国际甲醇装置多于5月中旬左右恢复,后期进口量或逐渐增加,届时港口库存或有所提升。三、近期阳煤恒通30万吨/年、中原乙烯20万吨/年、宁波富德60万吨/年等烯烃装置已停车检修,而联泓34万吨/年甲醇装置目前已降负荷,预计月底左右检修,市场需求明显下滑。四、目前环保压力下部分传统下游开工较低,而后期梅雨季节即将来临,或进一步对市场形成一定冲击。传统下游难以对市场形成支撑。从当前市场来看,港口及内地低库存仍是支撑国内甲醇市场的主要因素,而短时间内库存或难以明显增加,故短期市场或仍维持高位震荡。但从中长期来看,市场供应面或趋于宽松,而需求面难有明显提升,后期操作仍需谨慎。
    国内丙烯腈市场价格将继续延续强势:国内丙烯腈市场价格继续走高。上游原料丙烯稳中小幅下挫,成本面支撑一般。供应面来看,安庆石化已重启,科鲁尔将在20日开始检修,供应面利空。需求面来看,因市场价格变动较大,部分企业逢机买货,需求面尚可。本周市场价格继续攀升,山东地区涨势明显,华东地区随之上行。目前散单成交价格较为混乱,部分价格较高。整体看涨氛围不减。综合来看,原料丙烯稳中小幅下挫,成本面支撑尚可。临近周末,科鲁尔检修如期而至,大厂陆续上调出厂价格,刺激市场看涨信心,贸易商手中持货不多,捂盘惜售情绪更加明显。受此影响,短期丙烯腈市场将继续上行。
    6月供需关系紧张PTA价格重心将上移:由于原油、PX等上游原料价格持续上涨,且近期难以回落的情况下,PTA加工利润被大幅压缩,PTA成本推升的效果加强。供需关系来看,PTA下游行业景气度维持高位,对PTA需求旺盛。叠加PTA装置检修,供应减少,PTA价格易涨难跌。5-6月应该是PTA供需关系最为紧张的时候,PTA价格重心将继续上移。
    风险提示:宏观经济波动风险;原油价格波动风险;国内化工品价格波动风险;环保加码升级的风险。

国联证券,休闲服务行业周报第62期:再提建设海南国际旅游消费中心 免税风口势不可挡


    投资机会推荐:核心观点:再提建设海南国际旅游消费中心,免税风口势不可挡。上周国务院办公厅印发的《完善促进消费体制机制实施方案》中,针对旅游领域再次提出制定出台海南建设国际旅游消费中心实施方案,重申海南旅游建设的重要性。结合4月份发布的《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》中关于创新促进国际旅游消费中心建设的体制机制的相关内容,我们认为未来海南旅游消费空间将持续扩大。首先带来直接影响的是获得政策支持的离岛免税行业,未来将实施更加开放便利的离岛免税购物政策,实现离岛旅客全覆盖,提高免税购物限额,海棠湾离岛免税将受益,建议关注中国国旅(601888.SH),同时在此次实施方案中指出加大对邮轮、自驾游、短租等相关领域的开发。此外目前十一高峰出游已经过去,结合十一市场数据以及上市公司情况建议关注宋城演艺(300144.SZ)、锦江股份(600754.SH)。
    上周行业重要新闻回顾:武汉首发中小学生研学旅行系列标准,对机构和营地有明确要求;2018国庆假期各省份旅游收入排行榜出炉,在已经公布数字的28个省区市中,山东省以535.5亿元列旅游总收入排行榜第一名;国务院办公厅印发《完善促进消费体制机制实施方案(2018-2020年)》;中免集团将于澳博上葡京开设澳门旗舰免税店。
    上周公司重要新闻公告回顾:黄山旅游发布关于回购公司B股股份进展的公告;腾邦国际发布关于回购注销部分不符合解锁条件限制性股票的公告;西安旅游发布有限售条件的流通股上市提示性公告;腾邦国际发布关于签署收购上海巧趣文化旅游发展有限公司部分股权之意向协议的公告;腾邦国际发布2018年第三季度业绩预告。
    行情和估值动态追踪:上周申万休闲服务行业大幅收跌-10.16%,指数收于4912.28,成交额84.97亿元,较前一周持平。细分子板块全部收跌,景点(-7.89%)>旅游综合(-10.04%)>餐饮(-12.02%)>酒店(-13.76%)。GL休闲服务行业(32只)目前动态平均估值水平为29.12倍市盈率,A股相对溢价较前一周下降。
    风险提示:突发事件带来的旅游限制的风险;宏观经济下行的风险;个股项目推进不达预期的风险。

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上海证券报,信达地产(600657)拟投78亿 收购淮矿地产100%股权




    进展稍显缓慢的信达地产与淮矿地产的重大资产重组事项终于获得突破。信达地产19日晚间披露重组预案,拟以6.02元/股的价格向中国信达(公司控股东信达投资之控股股东)发行7.8亿股,购买其拟持有的淮矿地产60%股权(作价约47亿元),并拟以同样价格向淮矿集团发行5.2亿股,购买其持有的淮矿地产40%股权(作价约31.33亿元)。据此,信达地产并购淮矿地产100%股权的预估交易价格为78.33亿元。
    据介绍,在估值方面,按照公司同行业如上海临港等5家上市公司可比交易案例分析,公司交易标的账面价值(66.53亿元)在均值(50.95亿元)以上,而其评估值处在均值(84.24亿元)以下,且17.73%的增值率相较上述5家公司的平均增值率(65.53%)也显得较低。
    截至本预案出具日,中国信达持有淮矿集团24.84%股权,而根据中国信达和淮矿集团此前签订的协议,淮矿集团向中国信达定向减资5.66亿元的事项正在进行中。该事项完成后,安徽省国资委与中国信达分别持有淮矿集团77.40%和22.60%股权。
    公告显示,为继续贯彻落实关于《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》,淮矿集团拟进行整体改制。此前,《淮南矿业(集团)有限责任公司整体改制方案》已经上报安徽省人民政府审批。根据改制方案,淮矿集团减资回购中国信达持有的22.60%股权,支付对价为淮矿集团持有的淮矿地产60%股权,差额部分由淮矿集团以现金补足。此次减资回购、股权置换完成后,中国信达(60%)和淮矿集团(40%)合计持有淮矿地产100%的股权。
    淮矿地产成立于2006年6月,前身是淮矿生态公司,主要经营范围为房地产开发(凭资质经营)、生态环境开发、圡地开发、房地产销售等。财报显示,2015年至2017年一季度末,公司实现营收分别为30.62亿元、51.34亿元、6.99亿元;净利润分别为647.36万元、4.94亿元、1.71亿元。
    在业绩承诺方面,中国信达及淮矿集团表示,淮矿地产2017年至2019年连续三个会计年度合计净利润预测数为27.2亿元。
    据披露,报告期内,淮矿地产及其下属公司开发的房地产项目共计23个,其中包含一级土地开发项目2个,即山南新区(淮南)及西湖新区(铜陵)地块项目。项目进展信息显示,西湖新区面积达1660万平方米,已投资总额达16.27亿元(截至报告期末,已收到政府支付款项8.38亿元)。山南新区面积稍小,为5980平方米,已投资总额为4.43亿元,目前已收到成本返还及利润分成合计约1.55亿元。
    信达地产表示,长三角地区一直是公司的业务重心,本次并购的标的淮矿地产主要业务集中在安徽省、浙江省和北京市,包括上市公司已有项目所在地合肥、芜湖、杭州、嘉兴等地,其中安徽与浙江区域是信达地产长期深耕区域,有利于上市公司进一步充分利用已有项目资源,提高项目的整体运作效率。同时,本次交易有助于公司深耕长三角,并通过切入北京市场开启信达地产对京津冀的战略布局。

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中泰证券,食品饮料行业三季报前瞻:拨云见日 业绩为王


    白酒:三季度旺季动销良好,估值修复继续。根据双节前后渠道反馈,三季度白酒价格体系和渠道动销仍旧良好,其中表现最好的仍是上半年基本面突出的茅台和区域酒,次高端酒增速环比继续放缓,已在预期之内。在经济下行背景下,名酒三季报仍将实现稳健增长,增速环比有所放缓但并未失速,经济波动会加速品牌集中度的提升,具备强品牌和渠道力的酒企优势将进一步凸显。短期来看,名酒对应2018年估值基本在17-22倍,市场预期已提前降低,三季度旺季销售过后全年业绩基本落地,我们认为四季度白酒板块仍具备相对收益,来年估值切换节奏需观察经济预期的变化。中长期来看,我们认为行业商业模式和竞争壁垒优势未变,宏观经济波动背景下白酒长期配置价值凸显。稳健收益品种继续重推茅台、五粮液、老窖,弹性品种继续重推区域酒洋河、顺鑫、古井、口子窖、汾酒等。
    食品:大众消费品行业增长稳健,挖掘细分子行业龙头机会。乳业:中秋国庆草根调研。伊利常温液态奶18Q3销售额增速一直在15%以上,蒙牛增速略低于伊利,核心大单品增速安慕希30%以上、金典20%左右,奶粉业务延续高增长。两大龙头的竞争在三季度环比趋缓,但是考虑线下节庆促销和广告投入同比略有加大,预计收入增速均高于利润增速。调味品:社会零售数据三季度环比略有放缓,我们预计调味品行业增速稳定在8%左右,海天增速15%-16%依旧强劲、中炬高新三季度调味品预计收入高个位数主因高基数+台风天气影响发货+8月完成全年任务量控货清库存。保健品:三季度行业收入增速较快,电商渠道高增长、药店渠道高壁垒、直销渠道稳定,8月保健品纷纷提价,汤臣18Q3归母净利为同比增长55%-75%,持续超预期。西王运动保健环比改善明显,盈利显着提升。烘焙:三季度面包行业收入增长稳健,桃李面包收入增长19%符合预期,但是利润略低预期,细分糕点行业龙头元祖股份、广州酒家月饼销量符合预期,受益中秋节庆提前的基数效应,报表业绩较好。绝味食品门店稳步扩张,今年公司重视单店收入提升,预计Q3收入增长12%。安井食品产能、区域、渠道开拓稳步进行。双汇发展受猪瘟影响屠宰预计显着低预期,造成三季度业绩波动,四季度环比改善。
    风险提示:三公消费限制力度加大、中高端酒竞争加剧、食品安全风险、行业竞争加剧。

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华安证券,医药生物行业:关注超跌绩优股


    上周医药板块涨幅(2.77%)虽较为靠前,但反弹个股前十仍以超跌反弹为主,侧面反映市场对于医药板块仍缺乏一定信心,药监局人事变动带来的不确定性以及前期医药基金累计浮盈较高使得行业配置仓位下降成为必然事件。但经过这一波回调板块的性价比已经逐步体现,目前行业估值已经接近7年低位(2011-至今),板块最新TTM估值仅29倍。但与此同时,我们依然强调创新仍是A股未来十年的主旋律,医药板块的内部分化仍将持续,集中度将继续提高,创新龙头公司将脱颖而出。短期关注回调较多的泰格医药、复星医药、亿帆医药,中长期继续推荐持有和布局各领域业绩优异和子行业龙头公司。(1)持续推荐创新+一致性评价确定受益标的临床CRO龙头泰格医药(中报预计增速65-95%)。关注一线创新标的恒瑞医药,推荐二线创新药标的安科生物、华东医药;(2)两票制实施进入关键阶段,主要省级市场已经进入实施期,调拨业务影响正逐步减弱,板块业绩有望在三季度、四季度开始出现反转。当前医药商业板块估值已经处于历史底部,关注全国商业龙头上海医药、九州通、地方龙头国药股份、柳州医药。(3)连锁药店:药店“分级分类”管理制度将逐步推广(广东已经开始推行),利好行业龙头整合,推荐精细化管理连锁药店益丰药房、一心堂,关注国药一致、老百姓。(4)业绩:中报业绩优异的济川药业(2018H1归母净利润8.4亿元、同比增速+44.8%)、仁和药业(预计2018H1归母净利润2.3-2.5亿元、同比增速40-60%),心血管平台龙头乐普医疗(中报预告50-70%)。
    上周市场表现
    上证综指上周涨幅2.27%,SW医药生物指数上涨2.77%,行业排名4,小幅跑输沪深300。子行业中医疗服务(5.00%)、生物制品(4.59%)、医疗器械(3.52%)、化学制剂(3.44%)、医药商业(3.12%)跑赢板块,化学原料药(1.14%)、中药(0.56%)跑输板块。
    行业动态
    药监局:修订缬沙坦国家标准;九部委:《2018年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风专项治理工作要点》;亚盛医药拟赴港上市;再鼎医药计划赴港上市;中国首个获批PD-1(Opdivo)价格公布
    板块估值
    截至8月25日,SW医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为28.55倍,低于历史平均38.52倍PE(2006年至今),相对于沪深300最新PE的溢价率为153.33%,近期出现回落。子板块中医疗服务板块估值为59倍、医疗器械为39倍,生物制品为39倍;化学制剂30倍、化学原料药为23倍,中药为23倍,医药商业21倍。
    风险提示
    政策变动风险;系统性风险。

证券时报网,同花顺:周期股集体回调 房地产板块逆市走强


    昨日早盘沪指小幅低开后再度反弹,盘中最高触及3391点,午后震荡下行,收盘跌破10日线,创业板指走势较弱,早盘维持窄幅震荡,午后小幅下行,收盘跌破10日线,上证50指数高开低走,午后创日内新低,至收盘,两市跌破10日线,双双放量。
    盘面上,周三大涨的乙醇汽油龙头龙力生物(002604)一字板开盘,带动兴化股份(002109)封死2板,锂电池板块人气不佳,奥特佳(002239)封板被砸,雅化集团(002497)高开低走,该板块集体陷入调整,证券股早盘反弹,锦龙股份(000712)领涨,中房地产(000736)封板,带动地产股反弹。石墨烯概念的补涨股中科电气(300035)封板,带动石墨烯小幅反弹,贝瑞基因(000710)3天2板,带动基因测序概念走强,旅游概念再度反弹,西藏旅游(600749)领涨,富瀚微(300613)涨停,科大国创(300520)早盘大幅拉升,带动芯片替代概念股走强,宁波海运(600798)盘中直线拉升封板,带动港口航运板块反弹,午盘后艾德生物(300685)回封涨停,卫信康(603676)反抽涨停,带动次新股集体反弹。但次新股资金分歧较大,上述次新股相继开板,庄股海鸥股份(603269)盘中闪崩跌停。近期除权的三圣股份(002742)盘中大幅拉升封板,但未能带动填权股人气。叠加新能源汽车概念的次新股英搏尔(300681)盘中大幅拉升至涨停,地产股阳光城再度封板,带动地产股反弹。以钢铁,煤炭为首的周期股集体回调,拖累指数反弹。中科电气尾盘炸板,石墨烯板块再度回落。
    热点板块
    易明医药(002826)早盘快速涨停,带动西藏板块涨幅居前,易明医药,卫信康,西藏旅游涨停,西藏药业(600211)涨逾6%,西藏城投(600773)涨逾5%,西藏天路(600326)涨逾4%。
    西藏旅游大幅拉升,带动旅游板块反弹,西藏旅游涨逾5%,中国国旅(601888)涨逾3%,凯撒旅游(000796),西安旅游(000610),众信旅游(002707)涨逾2%。
    中房地产封板,带动房地产板块走强,中房地产,阳光城涨停,万科A,中南建设(000961)涨逾7%,海航创新(600555)涨逾6%,蓝光发展(600466),哈高科(600095)涨逾5%。
    跌幅榜上钢铁,稀土永磁,煤炭板块跌幅居前。
    消息面上
    1、截至9月13日,上交所融资余额报5773.42亿元,较前一交易日增加23.07亿元;深交所融资余额报3996.83亿元,较前一交易日增加10.81亿元;两市合计9770.28亿元,较前一交易日增加33.87亿元,已经连续13个交易日上升,创2016年1月以来新高。
    2、统计局发言人称,热点城市房价过快上涨的势头得到了抑制。去库存进度加快。从供给方来看,近期一些部门出的政策,包括租赁住房试点等,又会扩大商品房的供应,分流一部分需求。在各地区、各部门的探索努力下,房地产市场有望保持一个平稳健康发展态势。
    投资建议
    上海证券基金分析师王博生直言,“创蓝筹”短期内还难以取代“漂亮50”成为A股焦点。近期市场风格轮动明显加快,赚钱效应相对难以把握,从公募基金持仓来看,其在创业板的仓位处于近几年低点,许多今年表现优秀的“漂亮50”基金并不会轻易放弃自己的阵地去追逐市场短期波动。况且“创蓝筹”经过前期的估值修复之后已经大幅超过国家队的持仓成本,一旦宏观环境出现变化或者企业业绩无法兑现,或将面临阶段性调整。

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