第一创业摩根大通证券三千万资金两融利率5.2%

三千万资金两融利率5.2%

三千万资金两融利率最低5.2%,因为券商成本5%,总得有点赚,交易手续费万1,省就是赚

费率表,明码标价,拒绝忽悠
项目 费率 说明
股票佣金 万分之1 佣金包含规费
融资利率 5.6% 省钱就是赚,量大更优惠
期权 1.8一张 包含1.6的成本

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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

中国证券网,艾迪精密(603638)半年报预增81%




  中国证券网讯(记者孔子元)艾迪精密公告,公司预计2018年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增加5,500万元左右,同比增加81%左右。报告期,公司生产的适用于20吨级挖掘机用高端液压件产品实现重大技术突破,产品订单饱满,供不应求。公司生产的适用于30吨-100吨挖掘机用液压破碎锤技术壁垒高,订单需求量大增,市场销售形势良好。

华创证券,好莱客(603898)积极应对行业转型 具备长期发展实力




    好莱客以衣柜业务为主,逐步拓展新品类。好莱客成立于2007 年,2015 年2月于上交所上市,是一家集设计、研发、生产和销售于一体,致力于为消费者提供全屋整体解决方案的家居定制企业。目前公司衣柜为主要业务品类,不断拓展橱柜、木门等业务,2018 年公司整体衣柜、橱柜、木门、成品配套的营业收入分别为19.86 亿元、2,470 万元、708 万元、7,199 万元,占收入比重分别为95.03%、1.18%、0.34%、3.45%。
    中国家具行业转型期来临,行业空间仍大。我国家具行业近十年保持持续增长。2010 年之前家具市场成交额和摊位数增速较快,2011 年之后,我国家具市场发展受商品房销售情况影响波动性较强,近几年家具市场整体增速较前期有所放缓。我国家具行业发展大致经历三个阶段:1990s 至2004 年,单品类定制阶段;2004 年至2014 年,部分厂商开始朝多品类定制家具发展;2014 年以后,定制家具厂商沿着“柜体类/木门类单品类→多品类→全屋”的成长路径发展。目前家具行业市场红利消退,行业处在转型期:1)存量市场替代增量市场成为主战场;2)流量结构被重构,体现在消费行为的碎片化、流量入口的多样化及消费场景的多元化;3)代际关系的变迁正在影响消费者的消费行为方式,对个性化、优质体验和心智消费的追求远超以往;4)工业化成长的边际效应递减。企业的长效增长将由品牌、客流和用户体验三方面因素驱动。行业空间方面,经我们测算,2022 年,我国定制衣柜终端市场规模有望达到1894 亿。
    产品端研发实力突出,产销率维持高位。研发管理方面,公司研发支出呈逐年增长趋势,2018 年达1.05 亿元,同比增长36%,研发费用占营业收入的比例达到4.9%,处于同行业较高水平,为公司长期发展奠定基础。产能布局方面,公司上市之初产能利用率达到86%以上,为缓解产能压力和提升优质产品占比,公司积极进行生产基地开拓建设。产量方面,公司整体衣柜及配套家具柜体产量逐年增加,产销率近几年均接近100%,维持在较高水平。
    经销为主,多方面提升用户体验。渠道端,公司以经销为主,截止2019 年上半年末公司共拥有超过1100 家经销商、经销商门店1803 个,直营门店15 个。收入方面,公司经销渠道收入占比在92%-96%之间,直营占比在4%-7%之间,大宗业务收入占比较低,不足1%。分城市级别来看,公司收入主要来自B 级城市(以地级市为主),占比约为43%,C 级城市(以县级市及以下为主)占比约为34%, A 类城市(以省会、直辖市、副省级城市为主)收入占比约为23%。营销端:公司以用户为中心,提供差异化整体专业的配套服务,持续向业务合作商输出资源与能力,共同为消费者提供优质服务。
    看好公司在行业转型期积极变革,维持“强推”评级。我们持续看好公司在衣柜主业基础上向橱柜、木门品类延伸的品类布局和渠道拓展,同时,公司与齐家网合作有望实现在整装领域发展。考虑到公司短期战略性资源投入增加,我们调整公司盈利预测,预计2019-2021 年归母净利润4.22/4.64/5.15 亿元(原预测2019-2021 年归母净利润4.59/5.30/6.01 亿元),对应当前市值PE 分别为11/10/9 倍,考虑到公司新业务拓展和整装业务探索,参考公司历史估值及可比公司,给予2019 年16 倍PE,下调目标价至22 元/股,维持“强推”评级。
    风险提示:渠道拓展竞争加剧,房地产市场大幅波动,新业务拓展不及预期。

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发布易,齐翔腾达(002408):拟2亿元设立全资子公司 实行集中化原料及产品购销模式




    发布易2月20日 - 齐翔腾达(002408)晚间公告称,公司拟使用自有资金2亿元,投资设立全资子公司淄博齐翔腾达化工销售有限公司(以工商实际注册为准),该全资子公司经营范围包括采购母公司及所属子公司所需原材料、销售母公司及所属子公司产品、进出口(以相关部门批准及工商登记为准)。
    齐翔腾达表示,本次投资设立全资子公司,旨在实行集中化原料及产品购销模式,降低原料采购风险,对化工板块的产品实行统一销售,进一步提高决策效率和资金利用率,实现对生产成本及利润的精准控制。新设全资子公司有助于对采购、销售环节集中管理,进一步加强与供应链业务的协同效应,对公司的长远发展和企业效益将产生积极影响。

上海证券报,银行股持续低位运行 北上资金悄悄增持


    尽管估值还在谷底徘徊,股价也未有较大起色,银行股却受到北上资金的持续"厚爱"。
    上证报记者根据Wind统计发现,三季度以来,借道沪股通、深股通的海外资金(北上资金)继续买入银行股,一些龙头银行股则是主要增持对象。上周5个交易日,北上资金净流入A股银行股约41.62亿元。
    这个势头有望在四季度延续。某大型券商策略分析师向记者表示,A股大概率会被纳入全球第二大指数公司富时罗素指数,银行股是权重股,境外跟踪资金可能会增持银行股。
    北上资金持续买入
    Wind数据显示,从今年初到9月25日收盘,A股26家上市银行股价整体跌去7.85%,估值则跌至自2016年以来的历史低点,17只银行股破净,平均市净率(PB)为0.97倍。
    然而,市场低迷之时,北上资金却在三季度继续悄悄增持。截至9月21日,A股26家上市银行中,有21家获得北上资金增持,民生银行、江苏银行、杭州银行等11家银行获得较大比例增持,变动幅度较二季度末超过50%。其中,杭州银行、常熟银行、成都银行等次新股持股比例变动幅度超过100%,尤其常熟银行持股比例变动幅度拔得头筹,增幅高达921.7%。民生银行则获得北上资金增持27446.69万股,位居增持股份数量之首。
    今年以来,外资对银行股偏好度一直上升。中泰证券银行分析师戴志峰在其最新报告中就明确指出,外资对银行股的主动配置在2018年呈现上升趋势。
    而北上资金早已提前布局,连续两个季度"买买买"。对此,上述券商策略分析师认为主要有三大原因:一是今年6月A股正式被纳入MSCI,且比例在9月提升至5%,而银行股是被纳入标的中权重最大的,获得北上资金大量增持;二是资管新规落地后,信用环境改善可期,有利于缓解去杠杆过程中的银行风险;三是半年报显示,银行基本面有所改善,整体业绩亮眼,估值低而业绩稳的银行股继续受到长线外资青睐。
    分析人士称,外资选股的一个重要逻辑就是考虑高分红、低股价股票。而大型银行股恰好符合这种特征,都喜欢用"真金白银"回馈投资者,且股息率不低。相关统计显示,2017年年度A股上市银行现金分红将近4000亿元(税前),创下历史新高。
    4家银行受偏爱
    从持股数量和比例来看,北上资金似乎特别偏爱平安银行、招商银行、上海银行及建设银行,据Wind数据统计,截至9月21日,持股数量分别为37144.32万股、43640.65万股、15225.06万股、38400.85万股,持股占其A股流通股比例分别为2.16%、2.11%、2.93%、4%。
    上述券商策略分析师表示,这些个股属于银行板块中的佼佼者。从外资持股来看,重仓持有的基本是行业龙头。
    尽管今年经营形势发生重大变化,但上半年上市银行整体业绩普遍回暖。上述4家银行上半年业绩表现不俗,且资产质量好转。尤其是招商银行,营收、净利实现双增,盈利能力十分强劲。半年报显示,今年上半年,招行实现净利润447.56亿元,增幅14%;不良贷款率1.43%,较上年末下降0.18个百分点。
    不少银行分析师预计,下半年银行估值将逐步得到修复。这在银行股表现上已有所显现,虽然银行股走势目前还没有较大起色,但仍然属于表现较好的板块,在申万28个行业分类中,银行9月总体涨跌幅排名第2。Wind数据显示,最近60天A股26家上市银行中除张家港行股价跌去2.36%之外,其他25家银行股价全部上涨。其中,平安银行、招商银行涨幅超过20%,建行涨幅接近20%,上海银行股价也上涨接近13%。
    不过,北上资金并非一直"买买买",而是相对频繁地买进卖出。分析人士说,这主要是跟上半年市场行情有很大关系,市场一直处于下行状态,外资也需要进行波段操作,北上资金买卖相对频繁,需要控制持仓成本。

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国金证券,交通运输产业行业周报:航空股估值贵了吗 市场低估了其巨大成长空间


    我国航空公司仍处成长期,估值正向国际靠拢:我国航司盈利能力与国际领先航空公司差距较为明显,2016年美国三大航空公司凭借庞大的机队规模以及完善的航线网络,净利润水平独占鳌头,其中达美航空(Dalta)净利润达到43.7亿美元,而我国最高的国航仅为11.7亿美元,在全球排名第9(见图1)。不过我国航空产业目前仍然处于高速发展时期,即使在高铁出现的9年间,行业RPK复合增速达到14.3%,相比美国不到3%的水平,增速大为领先。运力方面,美国三大航每家至少拥有1200架飞机,三大航机队平均700架左右,不过每年共引进150架,差距正逐步缩小。同时国内航空公司净利率处于全球中等偏下水平(见图2),票价仍然受到政府管制,京沪等热门航线盈利水平抑制明显,预计2020年市场决定价格机制基本完善,届时对于我国航司盈利水平将迎来阶梯式上升。中长期我国航空公司正逐步向国际领先航司靠拢,并有超越之势。另外,我国航司估值水平仍有上升空间。美国三大航PB均值超过3.5倍,最低的联合大陆航空为2.1倍,而我国三大航平均PB不到2倍,H股PB更低,平均仅为1.2倍,在成长的过程中,整体估值水平严重低估,有待修复。三大航陆续公布11月经营数据,需求在淡季超预期旺盛,三大航RPK同比增长14.1%,客座率飙升2.1pct,为明年春运和之后公商务出行旺季提升票价奠定基础。推荐:中国国航、南方航空、东方航空、春秋航空。机场方面,龙头虽然由于民航新政流量增速放缓,但内生增长依旧可以维持业绩同比提升10%,且确定性强,现金流稳定,机场板块防御属性再次显现,推荐:上海机场、白云机场。
    美国减税刺激海运需求,集运复苏需观察运力投放:美国税改取得实质性进展,特朗普签字通过预期提升,美元或将进入升值周期。美国作为全球经济的火车头,其经济向好对全球贸易回暖具有促进作用,中长期来看,将带动未来三年整体海运需求上升,集运供需格局将进一步得到改善,运价水平抬升。待明年春节前,欧美补库存动力足,若无大规模运力投放,叠加东方海外收购催化,预计上半年运价及股价均将有良好表现。集运市场现阶段依旧处于并购整合阶段,马士基明年策略将影响整个行业发展情况,大船化趋势将抬升行业准入门槛,降低单箱运营成本,有利于行业集中度上升并且合理降低物流成本。中长期供需差缩窄,大船化趋势加速中小型船拆解,16-17年出现新增订单缺口,同时造船业受限于钢价上涨,新增订单下降或将持续低迷,将为集运的继续复苏奠定基础。截止12月15日,SCFI综合指数收于727点,环比上升3.3%,同比下降11.8%。亚洲春节集运需求或已启动,运价环比有所上升。欧线方面,SCFI欧线运价指数本周收于801点,本周上涨幅度达6.7%。美东线SCFI指数为1967美元/FEU,环比上升9.0%;美西线SCFI指数为1183美元/FEU,环比上升9.7%。持续推荐中远海控。干散方面,BDI指数在进入四季度旺季冲高后有所回调。截止12月15日,BDI收于1619点,较上周环比下降4.9%,同比增长67.6%。考虑四季度散运传统旺季,BDI预计将在高位徘徊。
    清理基础服务人员促进物流快递整顿,或将加速优质公司凸显优势:北京开展安全隐患排查整治工作,快递企业使用较为广泛的厂房库房等仓储物流设施被列为重点清查目标之一,预计将对于北京地区的快件中转及寄递产生一定影响。本次事件预计短期将影响部分区域快递时效性,由于是行业事件,短期快递业务量增速受限,一线城市物流快递成本也将进一步上升,明年快递公司将被迫迎来清理整顿的一年。但长期来看是促进快递行业规范化发展的重要一步,有利于我国快递行业在过去野蛮生长后,加速正规化、专业化进程。在经历一段时间的改革及洗牌期,最终迎来行业健康发展,同时或将带动一线城市快递提价早日落地,利好快递行业未来业绩。全年快递业务量增速或将降低至25%的水平,个股表现已经出现明显的分化,优质的物流快递公司将更快走出来,显示出长期积累的竞争优势。电商快递市场中,韵达业务量或利润增速表现靓眼,超行业增速,主要归功于其精细化质量管理、成本控制及信息化;顺丰前瞻布局综合物流服务,湖北国际物流核心枢纽设立,有利于时效提升和中转场、分拣设备成本减少。重点关注:韵达股份、顺丰控股、圆通速递,以及美股中通快递。物流股关注:华贸物流:公司在传统货代、特种物流以及跨境电商领域前景广阔,未来业绩高成长确定性高,未来三年CAGR有望达到30%。多元化物流格局初现,坚定并购发展战略,划转中国诚通,物流资源整合预期强烈。安通控股:公司专注于内贸集装箱物流服务,经营规模持续扩大。有望通过吸收铁路资产形成“海铁陆”多式联运模式,获取物流全产业链价值,或将进军多元化物流业务。
    国改预期持续,重视交运主题性投资机会:交运子版块中,铁路改革预期最为强烈。铁路行业铁总负债高企,现金流紧张,是混改七大行业之一,或将形成明年上半年投资机会。今年下半年主要是铁路总公司层面中铁快运、中铁物资、中铁集运三块资产的切分、规范化,11月21日,广深铁路及大秦铁路分别发布公告其大股东更名事宜,明年上半年是铁路总公司层面的改革。客运调价、土地综合开发是铁改最需关注的方向。高铁、动车及客运需求较旺盛的铁路线路或将优先适用市场化定价,另外普客成本监视已完成实地审核工作,预计普客提价将在2018年实行;而8月在北京及上海举办的铁路土地综合开发项目推介会共推出了32个开发项目,涉及土地约2.6万亩,将有效盘活土地资源,对广深铁路都将带来重大利好。航空货运业务由于运价与载运率不甚理想,连年亏损,同样急需改革缓解局面。国货航为平台的混改值得积极关注,有望联手民营快递龙头企业,打造类似菜鸟网络的国家级物流巨头。另外还需关注通过兼并重组和集团资源整合的国改标的。我们继续推荐铁路板块三只标的:大秦铁路、广深铁路、铁龙物流。持续关注:中储股份、外运发展、中国国航。
    公路现金流健康估值低位,稳健防守重要标的:公路方面,公司PB较低,处于中长期相对底部,整体高速公路板块PB仅为1.6倍,而且分红较高,多家上市公司股息率超过3%,属于绝对收益品种。目前上市高速公路企业持有路产质量优异,在整体公路车流量下降的大环境中,依然能保持稳定增长,另外公路企业现金流充沛,积极探索转型,提升收益率。推荐:深高速:公司公路收费主业稳健,房产业务即将进入丰收期开始贡献超额利润;大环保业务获得实质进展,收购水规院15%股权及德润环境20%股权,切入固废处理及水环境治理行业。粤高速A:主业稳健增长,盈利能力持续增强,吸收佛开高速大幅增厚利润;公司定增引进复星集团,保利地产及广发证券战略投资者,打造“高速公路+投资”双轮驱动模式,多元化转型预期强烈。宁沪高速:公司货车车流量增长回暖,持续积极探索优质路产项目,主业业绩将稳健上升。房产业务即将进入交付高峰期,未来房产利润可期,常年高股息具有吸引力。
    投资建议
    我国航空公司仍处成长期,估值仍被低估,正向国际靠拢;美国减税刺激海运需求,集运复苏需观察运力投放;清理基础服务人员促进物流快递整顿,或将加速优质公司凸显优势;国改预期持续,重视交运主题性投资机会;公路现金流健康估值低位,稳健防守重要标的。重点推荐:中国国航、南方航空、上海机场、白云机场、大秦铁路、广深铁路、韵达股份、深高速、建发股份、安通控股、华贸物流。
    风险提示
    宏观经济下滑。将对于航空、航运、铁路客运和货运需求带来明显削弱,并且抑制各版块运价提升,对公司业绩将产生利空影响。

第一创业摩根大通证券三千万资金两融利率5.2%

川财证券,体育行业专题报告:世界杯临近 关注体育营销、出境游和彩票


    世界杯:全球最有影响力的足球赛事,中国有望迎来高收视率
    世界杯创立于1930,是世界上最具影响力和商业价值的足球比赛,2014年世界杯吸引了全球207个国家共计32亿的观众,覆盖了全球超过42%的人口。2018年世界杯将于6月14日至7月15日在俄罗斯境内的11座城市举行。因为中国与俄罗斯的时差相对合适,本届赛事的比赛将在18点至2点之间举行,大量比赛处于中国收视的黄金时段,有望推动本届赛事迎来极高的收视水平。
    世界杯与股市:海外市场短期因成绩波动,A股市场啤酒和彩票超额表现
    对于海外市场,世界杯在短时间内会对股票市场产生一定影响。世界杯冠军所在国的股票市场在夺冠后的1个月内平均跑赢全球市场3.5个百分点,不过在3个月内就会显著回落。大部分的世界杯亚军所在国股市在失利后的一个月内平均较全球市场下跌5.5%,且在3-6个月内持续下跌。大部分东道主国家股市在赛事结束后的一个月内都会比全球市场有更好的表现,平均超额约1.3%。
    对于A股市场,世界杯期间的市场共有2次上涨(2002、2006)和4次下跌(1994、1998、2010、2014),世界杯前后的市场波动规律不明显。具体指数中啤酒和彩票指数在近3届世界杯期间相比于上证综指均有阶段性的超额表现。
    2018年世界杯的中国企业:关注体育营销、出境游、彩票以及相关消费
    1)体育营销:世界杯是全球影响力最大的体育赛事之一,对于品牌来说,也是一个和消费者的拉近距离的契机,也是促进品牌国际化与中外贸易发展的契机。多个中国企业正在通过世界杯官方赞助、世界杯参赛队及球员赞助、央视世界杯转播赞助等多种方式,参与世界杯的营销竞争。相关标的:当代明诚、海信电器、华帝股份、蒙牛乳业(港股)、雅迪控股(港股)。
    2)出境游:从历史数据看,世界杯、奥运会等大型赛事对于东道主国家的入境游和入境消费有很大的助力。随着近年来我国经济的快速增长以及本次世界杯举办国俄罗斯相关条件(距离、消费水平等)的相对适宜,本次世界杯期间预计有7-10万中国球迷将赴俄罗斯旅游、观赛。相关标的:腾邦国际。
    3)体育彩票:世界杯赛事对竞猜型彩票的销售具有极大的提升作用。尽管受到互联网彩票监管的影响,世界杯期间的竞猜型彩票销售仍有望受益于较高的赛事转播收视、球迷和彩民热情以及相关渠道的推广出现阶段性的高速增长。相关标的:鸿博股份、天音控股、中体产业、人民网等。
    4)啤酒:夏季是啤酒天然的销售旺季,根据历年比赛经验,世界杯期间啤酒产品的消费需求有望进一步增长。相关标的:青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等。
    风险提示:世界杯热度不达预期;自然灾害、地缘政治等突发性风险等

股票条件单股票条件单融资利率为什么不肯降融资利率为什么不肯降四千万资金融资融券利率四千万资金融资融券利率
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天风证券,鼎龙股份(300054)2018年半年报点评:硒鼓加速整合经历阵痛期 CMP业务值得期待


    2018H1业绩降幅收窄
    公司发布2018年中报,实现营收6.72亿元(-20.41%),归母净利润1.31亿元(-15.37%),每股收益为0.14元,业绩降幅收窄,符合市场预期。公司营收和利润双双下滑,一是南通龙翔不再并表(去年同期营收1.02亿元,净利润1017万元),剔除此影响,营收同比下降9.48%,净利润同比下降9.44%;二是硒鼓业务在人民币升值、原材料涨价及主动策略性降价等因素影响下,收入及盈利能力都出现下滑。分季度来看,Q2实现营收3.56亿元,同比下降21.56%,环比增长12.53%;归母净利润0.83,同比增长1.30%,环比大幅增长69.81%,Q2盈利状况相比Q1明显提升,除Q2各项业务恢复增长之外,Q2汇兑收益明显。费用方面,销售费用率略有增长,管理费率增加4.09个PCT,财务费用受益于汇兑收益下降2.00个PCT,三项费用率合计提升3.20个PCT至17.33%。
    彩粉、硒鼓芯片及显影辊增长强劲,硒鼓加速整合进入阵痛期
    彩粉方面,营收同比增长10.48%,销量同比增长17.58%,佛来斯通1000吨彩粉技改项目产能释放将保障销量和营收的持续增长。芯片方面,实现营收0.94亿元,同比增长23.39%,后续公司将继续拓展芯片的产品线,提升市场份额。显影辊方面,实现营收0.26亿元,同比增长60.08%,而鼎龙新材料显影辊厂正继续扩产。硒鼓方面,产业竞争继续加剧,营收同比下降20.63%,毛利率下降1.08个PCT。公司有望利用在上游彩粉、芯片及显影辊的卡位优势及规模优势,有望逐步度过行业整合的阵痛期。
    CMP再获新订单,客户验证评价工作全面展开
    CMP抛光垫继续获得新订单,部分产品顺利通过客户稽查。DH3010产品已经实现小批量生产,随着一期、二期设备调试完毕及订单量的增加,产能有望逐步释放。此外,大客户评价工作继续稳步推进,且反馈结果较好;通过加快与大客户的沟通及合作,有望加快量产进程。今年1月公司完成收购时代立夫(承接"国家02专项计划"),时代立夫有良好的客户基础和应用经验,未来双方在资源共享的前提下一起发展壮大CMP抛光垫业务。盈利预测及投资建议:公司作为打印复印耗材全产业链龙头,彩粉、芯片及显影辊增长强劲,硒鼓加速整合有望逐步度过阵痛期,市占率继续提升。此外CMP项目大客户有望实现突破,后续值得期待。我预计公司2018-2020年EPS为0.40/0.53/0.65元,对应PE22/16/13/倍,维持"买入"评级。
    险提示:硒鼓业务下滑超预期;CMP抛光垫项目拓展进度不达预期

国海证券,电镀金刚线行业深度报告:国产化替代黄金周期


    金刚线是当下国内硬质材料的主流切割用材。金刚线是金刚石切割线的简称,还被称为之位钻石切割线或者钻石线。工业上许多硬质材料都是用切割钢线或者更高质量的金钢线来切割的,比如光伏领域的多晶硅切片,单晶硅,晶棒,蓝宝石,磁性材料,陶瓷材料。由于具备效率高,成本低,低TTV,无污染等诸多优点,近年来正在逐渐代替国内传统的砂浆切割手段,并且替代速度逐年升高。
    有效降低单晶多晶电池制造成本。由于目前国内光伏建设发展迅猛,对单晶、多晶硅片的需求量不断提升的同时,也在单位成本、环境保护等多方面提出了更高的要求。除了已经全面普及的单晶领域外,金刚线切割多晶影响电池效率的主要障碍已得到了妥善解决,同样能大幅降低单位生产成本,因此,金刚线在国内光伏制造领域的大范围应用已经全面铺开,并且将在2020年前全面普及。以单晶为例,过去使用砂浆切割,切割耗材的占比约在硅片总成本的20-25%左右,这还未考虑其粗糙性带来的硅料磨损,如考虑到硅料磨损、环保措施以及废料回收,替换成金刚线切割后,切割耗材+硅料磨损等整体的成本节约大概在10%左右。
    金刚线切割的国产化替代机遇:整体来看光伏、蓝宝石、甚至于电子级单晶,当下都处于金刚线切割国产化替代的黄金成长周期里,但下游的驱动细分不尽相同,目前来看主要的驱动力仍然在单晶和多晶,蓝宝石总量相对前者而言较小,电子级单晶硅由于产业链仍控制于日韩企业,目前还未及切入的时点。考虑到单晶2017的大量扩产,2018-2019单晶扩产增量仍是金刚线需求成长的中坚力量,多晶领域金刚线应用的渗透提高则是成长弹性的主要来源。
    行业评级及投资策略:金刚线以极佳的切割效率和性能表现,在光伏成本竞争以及环保的严格要求下,渐渐成为当下单晶、多晶最为主要的切割用材。2017年由于单晶的大规模扩产,带来金刚线需求快速提升,2018年上半年的金刚线的国内市场的报价比当下仍有下探可能,但由于各厂的品质不一,供应链地位亦不尽相同,所以各厂间的报价可能会比较混乱,且价差会非常明显。在这一背景下,金刚线行业最受影响的显然是报价相对较高的日本企业,进口替代的比率将进一步提升;多晶硅受黑硅技术改造速度的限制,转换至金刚线切割的比重会在二季度后逐渐提升,因此整体市况虽然会有价格之争,但全年会逐渐格局确定,行业的景气度依然是乐观向上的,给予金刚线行业推荐评级。
    重点推荐个股。
    从行业地位、业绩弹性、以及技术基础角度,我们选出三超新材、岱勒新材和东尼电子。这三家家公司同属于国内金刚线细分领域的新兴龙头企业,技术扎实,市场认可度较高。在金刚线应用持续景气的市场背景下,我们认为这三家企业都有超预期表现的成长可能,但从估值和企业技术积累角度判断,给予三超新材和东尼电子买入评级,予以岱勒新材增持评级。

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