平安证券止损条件单

止损条件单

当跟踪的股票价格触及止损条件时自动卖出,避免个人情绪和状态影响交易执行

费率表,明码标价,拒绝忽悠
项目 费率 说明
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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

信达证券,计算机行业:软件业前十月维持高增长 中关村发布AI产业培育计划


    上周行情回顾:上周申万计算机指数收于4330.52点,下跌2.41%,沪深300指数下跌0.40%。申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第二十(20/28)。分版块来看,上周各主题板块大多数呈现下跌走势,移动支付指数、第三方支付指数、卫星导航指数表现位居前列,智能交通指数、人工智能指数、智能穿戴指数表现最差。上周计算机板块有49家公司上涨,15家公司持平,129家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有海联讯(+14.64%)、石基信息(+14.36%)、顶点软件(+13.60%)、航天信息(+8.09%)、东方网力(+8.03%)。
    本周行业观点:
    (1)上周,工信部发布2017年1-10月软件业经济运行情况。1-10月,我国软件和信息技术服务业完成软件业务收入44210亿元,同比增长13.9%,增速同比回落0.8个百分点,比1-9月回落0.2个百分点。1-10月,软件和信息技术服务业实现利润总额5314亿元,同比增长13.2%,增速同比回落5.4个百分点,比1-9月回落0.2个百分点。分领域来看,在软件产品中的信息安全产品和工业软件产品增长18.2%和17.6%,增速快于全行业4.3和3.7个百分点。在信息技术服务中运营相关服务收入增长21.1%,同比提高7.3个百分点;电子商务平台技术服务收入增长21.7%,同比提高5.1个百分点;集成电路设计增长15.0%,同比提高7.5个百分点。我们认为,10月份软件业增速与前九个月相比略有下降,但整体依旧维持平稳增长走势。细分领域的信息安全产品、工业软件产品、运营相关服务等增速高于行业平均,显示了较高的细分行业景气度,建议对细分领域进行重点关注。
    (2)上周,中关村管委会印发《中关村国家自主创新示范区人工智能产业培育行动计划(2017-2020年)》。其提出的人工智能发展目标是到2020年,中关村人工智能领域技术创新能力大幅提升,在部分关键技术环节达到国际领先水平。具体要实现人工智能企业数量超过500家,培育5家以上具有国际影响力的领军企业,50家以上细分领域龙头企业,产业规模超过500亿元,对相关产业带动规模超过五千亿元的目标。我们认为,此行动计划是为深入落实国务院《新一代人工智能发展规划》而做出的。中关村作为国家自主创新示范区,在新技术发展过程中能够发挥重要的引领作用。中关村有望凭借其已经形成的在人才、技术、资本、产业集群等方面的优势而成为国内人工智能的前沿阵地。行动计划中提出的组织保障、资金保障等举措将进一步促进技术创新。建议关注无人驾驶、人脸识别等细分方向。
    重点推荐公司:
    (1)恒华科技:“十三五”期间电网建设投入依旧可观,配电网侧建设是重点,智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS服务,云平台业务进展顺利,2017年年中总用户数达到54,520家,相比去年同期增长约50%。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开,公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务,公司有望受益于电改的深入推进;
    (2)佳都科技:公司以智能轨道交通和智慧城市为核心业务,两项业务上半年均取得了重要进展。在轨道交通领域,2017年3月公司在武汉成立分公司,标志着公司继广州之外又一个根据地的确立。在智慧城市领域,公司积极推动人工智能技术、大数据技术和以视频监控为基础的社会治安防控体系的结合,以形成特色产品、增强行业竞争力。上半年,公司在巩固华南地区业务的同时,在新疆、贵州等地的业务实现战略性突破。
    (3)思创医惠:公司是国内唯一一家在电子商品防盗(EAS)行业的上市龙头企业。公司EAS产品种类齐全,拥有EAS产业技术优势与规模优势,公司EAS业务持续稳定增长,产品销售覆盖海内外,全球市场占有率超过30%,维持40%以上高毛利率。通过与IBM合作,公司成功将IBM沃森本土化,已与国内几十家三甲医院签署了Watson肿瘤解决方案合作协议,其中近十家沃森联合会诊中心已经正式落地运营并开放商用服务。此外,公司的RFID业务发展多年,拥有一定的技术积累与客户,为服装零售业及生鲜零售行业的客户提供智能化解决方案。随着线下生鲜等快速大规模布局,相关订单有望快速增长。
    (4)启明星辰:启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域,以安全产品和安全服务两条主线,较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报,公司近些年在安全管理平台(SOC)、统一威胁管理平台(UTM)、入侵检测/入侵防御(IDS/IPS)、防火墙、VPN等主流信息安全产品的市场占有率保持领先,综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备,研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。
    风险因素:技术发展及落地不及预期;行业增速不及预期风险;估值水平持续回落风险;商誉减值风险。

证券时报网,盘面追踪:次新股再现强势 香飘飘等近20股涨停


    在经过前期将近半个月的调整后,A股市场今日表现比较活跃,题材股多数走强,区块链和国产芯片等多个题材股大涨,只有租售同权、高送转和黄金等少数几只题材板块下跌。
    在此影响下,次新股今日早间也全面回暖,包括近期上市新股在内,香飘飘、移为通信和药石科技等接近20股涨停,同兴达、科力尔和纵横通信等多股涨逾8%。在两市400多只次新股中,上涨个股超过400只,只有家家悦、万里马和长缆科技等30只个股下跌,其他个股处于停牌中。
    华泰证券认为,大跌不改次新成色,两类次新股值得关注。这两天次新股大跌更多是受市场风格偏好影响。横向来看,次新股三季报实现归母净利润正增长的比例高于A股整体。纵向来看,2017年以来上市的新股基本面状况好于前3年上市的新股。两类次新股值得关注,一类是成长性好、业绩增速与估值匹配程度高的次新股;一类是受行情影响上市后连续涨停板个数较少的次新股。

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安信证券,计算机行业周报:基金二季报计算机持仓分析 持仓占比和持股集中度双升


    市场回顾:上周沪深300指数上涨0.01%,中小板指数下跌0.18%,创业板指数下跌0.77%,计算机(中信)指数上涨1.40%。板块个股涨幅前五名分别为:创意信息、石基信息、超图软件、实达集团、长亮科技;跌幅前五名分别为:拓尔思、华鹏飞、华力创通、汉得信息、维宏股份。
    行业要闻:
    人民日报:引导区块链产业健康发展工信部:从五方面推进大数据、人工智能等关键软件技术和产业高质量发展2017年中国手机支付用户超五亿人,年增长率为12.3%上海人工智能产业规模达700亿元,加速打造技术生态圈公司动态:
    中海达:公司技术中心被认定为第24批国家企业技术中心信息发展:与阿里巴巴(中国)有限公司签订合作框架协议,人工智能领域广泛展开合作恒华科技:隶属于全资子公司恒华职业技术学院获得卢旺达职业技术教育培训办学资格认证潜能恒信:公司拟与深圳面元智能科技有限公司签署《设备采购合同》,合同总金额为26,452,110元投资建议:基金持仓进一步回升的同时,“抱团”的情况较为明显。这也符合我们此前“个股分化会继续加大”的预判,在A股机构化程度不断提高的背景下,股票的优胜劣汰将愈发显著。基金持仓市值前20的公司中,核心业务涉及云计算的多达12家,云计算是今年计算机板块核心主线得到市场高度认同。我们反复强调:2018年是中国云计算产业的拐点!政策、产业、资本全方位共振;同时,云计算又是中报高增长最确定的方向。结合中报预期,重点推荐广联达、浪潮信息、金蝶国际(HK)、用友网络、东华软件、超图软件、恒华科技、天源迪科、佳发教育、泛微网络、长亮科技等。此外,中美贸易争端愈演愈烈,美国“贸易大棒”或进一步强化中国打造“大国重器”的战略意义,持续加大研发以提高自身技术实力的重要性凸显,中美贸易争端将对我国的自主可控产业构成中长期利好,重点标的包括中科曙光、太极股份、启明星辰、中国软件等。
    风险提示:行业发展不及预期,行业竞争加剧。

大众证券报,盘后点评:题材活跃助深成指创新高 短期可继续关注中小创


    周一,沪深两市整体震荡向上,券商、食品饮料推动沪市盘升,深市在题材股活跃下表现更强,深成指还创阶段新高,创业板、中小板涨逾1%站上5、10日均线。分析人士和机构认为,沪市短线震荡整固态势可能继续,深市表现或更好,但要注意强势股的回调风险。
    震荡向上题材活跃
    昨日,沪指小幅低开后很快翻红,全天维持震荡攀升走势,早盘受券商、食品饮料板块走强推动,沪指一度涨逾0.50%,向上试探5日和10日均线压力,但由于量能不济,之后持续震荡。尾盘时新能源车、白酒板块涨幅扩大,带动市场做多情绪进一步释放,沪指也再次拉升上涨。
    在新能源汽车和芯片替代等板块强势下,深市表现更为活跃尤其是中小创个股,中小板指和创业板指午后均涨逾1%并以高位收盘。创业板指、中小板指还结束两连阴,重新站上5日、10日均线。近日走势更为稳健的深成指盘中11154.75点还创20个月新高。
    截至收盘,上证综指涨0.28%,报3362.86点;深证成指上涨0.82%,收于11153.53点;创业板指涨幅1.02%,报1894.80点,再度逼近1900点;中小板指报7567.67点,上涨1.06%。不过两市量能小有萎缩,沪市成交2279.39亿元,深市成交2883.20亿元,合计较上周五减少约493亿元。
    盘面上,天润乳业等35只非ST股涨停,铁龙物流等7股跌停,题材股表现相当活跃。新能源汽车产业链和芯片替代成为主要风口,中通客车在安凯客车暂时停牌的情况下再次涨停,带领新能源整车板块走强;锂电池概念的寒锐钴业、珈伟股份等也纷纷发力,充电桩等相关板块也走强。
    而随着新一代北斗三号信号体制的高精度导航定位芯片正式发布,国产芯片炒作热潮激发,兆易创新等涨停。此外,以白酒为主的食品饮料板块表现较强,古井贡酒、天润乳业、冠龙股份等多股涨停。券商股在第一创业涨停带领下也比较强势。
    钢铁、煤炭、运输、旅游餐饮、银行、雄安等表现较弱,成为少数下跌板块。次新股继续分化,尤其是华大基因复牌后冲高回落影响了人气,两市跌停股多为次新股。
    沪指短期或继续整固
    国金证券分析师李立峰昨日向大众证券报记者表示,昨日题材股明显强势,使得深市表现好于沪市,新能源车、芯片替代都有利好消息。如多国的燃油车退出时间表受关注后,大众集团昨日推出电动路线图,昨日格力电器停牌使得其可能入股一汽夏利意在新能源车的传言受到市场高度关注,因此新能源车整车板块表现明显更强。同时,香港恒指昨日再创年内新高也对A股有正面影响。
    李立峰进一步分析,技术上看,沪指缩量反弹逼近5日均线,但未能突破,显示上方压力还是较大。加上银行等金融股和钢铁、煤炭等周期股近期持续休整甚至低迷,缺乏领头板块,沪市近期继续震荡蓄势的态势可能不变。
    至于深市,李立峰表示深成指形成逼空走势,并创阶段新高,创业板更是在上周五收出小十字星后重新活跃形成一阳包两阴。不过要注意深市量能未能放大,后市需要关注量能配合情况。总体来看,沪弱深强的格局可能再现,机会更多来自中小创,此外可关注消费、地产等板块。
    但李立峰提醒,上周五证监会核发9家企业IPO申请,合计筹资额不超过44亿元,较前一批均有增加,而且是8月份数量、募资额下降后重新回升,这就对次新股构成了一定压力,加上炒新的严监管,次新股短期风险犹存。
    操作上,李立峰提醒9月中下旬后,缴税、MLF到期、季末MPA考核和长假因素等作用下,资金面会有压力,要控制好仓位,注意前期强势股的回调风险。
    东莞证券则认为沪指短线仍有震荡整固,中线不悲观,建议把握板块轮动,关注金融、地产、环保、旅游、国改等。

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全景网,新疆交建(002941):错峰储备物资以节省工程成本




    全景网11月14日讯新疆交建(002941)首次公开发行股票并在中小板上市网上路演周三下午在全景网举办,公司董事长沈金生在本次路演上介绍,经过多年发展,公司本着创新的管理理念来管理工程项目,建立了严格和完善的项目管理制度,通过对原料采购管理、设备管理、劳务协作队伍的管理,来达到项目施工过程中的项目成本管控。各项物资和劳务均以招标、货比三家并配以多次谈判议价的方式进行,全过程管控各个环节。同时,由于公司是新疆自治区内路桥施工行业龙头企业,大部分项目处于高寒、戈壁、沙漠、岩盐土、盐渍土、高风区等恶劣的施工环境下,冬季无法开工,运输和物料成本偏低;而春夏秋季是施工旺季,人力、运输和物料成本较高。公司利用冬季停工的月份错峰储备施工物资,待施工忙季时加以利用,在节省成本的同时,优化配置各个层级的管理人员和劳动力,从而促进了公司的盈利能力的稳定和提升。

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安信证券,非银行金融行业第34期周报:中报行情如期而至 保险看业绩券商看估值


    本周非银板块综述
    本周上证综指微跌0.2%,深证成指微跌0.2%,申万一级非银指数下跌0.6%,其中保险股微涨0.03%、券商股下跌1%、多元金融股下跌3.5%
    下周安信非银组合
    保险:中国平安/新华保险/中国太保券商:中信证券/中信建投综合金融:中航资本/物产中大
    下周非银板块观点
    【投资故事】
    本周非银金融股陆续发布2018年上半年年报,从业绩角度看保险股优于券商股和信托股,其中券商和信托个股业绩分化明显。我们认为:保险公司利润增长的主要原因是准备金释放,同时新单保费收入和投资收益好于此前市场预期;造成券商和信托业绩分化的核心因素则在于业务量萎缩背景下的龙头集中效应和上半年投资业绩的差异。我们此前提示:看好保险中期业绩,保费改善加龙头险企高分红率双重利好下,龙头保险股有望赢得市场资金的青睐;券商看估值,我们认为券商行业业绩虽仍存压力,但行业马太效应越发明显,考虑到估值已处于历史底部,龙头券商具备投资价值。保费边境改善,准备金进入释放周期。上市险企归母净利润同比实现较高增速(平安34%/新华79%/太保26%/国寿34%),我们认为2018年上半年上市险企核心变化包括:(1)受到监管趋严影响,营销员规模和产能双降带来上市险企个险新单同比下滑,5月以来新单保费收入边际改善带动新业务价值同比降幅趋缓;(2)权益类投资是利差弹性主要来源,股票市场低迷是投资端业绩承压的主因;(3)随着750日移动平均国债收益率曲线趋势变动,准备金进入释放周期,上市险企利润将持续增长。券商业绩下滑,龙头集中自营分化。从合并口径来看,2018年上半年32家上市券商净利润357亿元,同比下降23%。券商之间业绩分化明显,大券商营业收入和净利润增速较为稳定,前五大券商净利润占比由去年的52%升至55%,前十大券商净利润占比由去年的77%升至78%;而中小券商营业收入和净利润普遍大幅下滑,部分券商出现亏损。我们认为:自营投资能力差异是造成业绩分化的核心因素。上半年上市券商平均自营业务收入下降24%,个股业绩差异明显。一方面,年初至今沪深300指数下跌18%而中债全价指数上涨6%,部分券商准确预判市场变化并增加固收资产配置,取得了明显投资收益;另一方面,以中信、中金为代表的券商推进“交易投行”转型,为客户提供交易服务,降低股市下跌对投资收益的影响。信托中报两极分化,阵痛仍将持续。受2018年上半年资管新规影响、监管趋严导致信用扩大等因素影响,信托公司由于业务结构、投融资端能力等不同导致业绩两极分化,归母净利润增速差距较大(同比:安信信托-33%/中航信托26%/经纬纺机-40%/陕国投A-23%),此外,受到股市下跌影响,信托公司投资收益浮亏增加,也是导致了部分信托公司净利润下滑的主要原因之一。我们认为尽管近期信托行业监管的边际放松,信托公司经营压力有所改善;不过从中长期来看,信托行业去杠杆、去通道、去刚兑等根本原则不变,行业转型阵痛并没有显著改变。
    【保险观点】
    截至本周四家A股上市险企2018年中报已全数发布,根据公司公告,上市险企归母净利润同比实现较高增速(同比:中国平安34%/新华保险79%/中国太保26%中国人寿34%),新业务价值(同比:中国平安+0.2%/新华保险-10%/中国太保-18%/中国人寿-24%)同比趋缓,内含价值(较之上年末:中国平安12.4%/新华保险8%/中国太保8%/中国人寿4.8%)较之上年末稳健增长。我们认为2018年上半年上市险企核心变化包括:(1)受到监管趋严影响,营销员规模和产能双降,带来上市险企个险新单同比下滑(中国平安-11.9%/新华保险-27%/中国太保-19%),新业务价值同比增速也有所趋缓(中国平安+0.2%/新华保险-10%/中国太保-18%/中国人寿-24%)。(2)权益类投资是利差弹性主要来源,2018年上半年上证50下滑13%,股票市场低迷是投资端业绩承压的主因,上市险企总投资收益率均有所下滑(中国平安4.5%/新华保险4.8%/中国太保4.5%/中国人寿3.7%)。(3)2018年上半年由于会计估计变更,上市险企准备金出现计提减少或者计提增加幅度减小的情况,是净利润同比提升的主要原因,随着750日移动平均国债收益率曲线趋势变动,准备金进入释放周期,上市险企利润将持续增长。1.个险增员面临瓶颈,新业务价值增速承压。(1)营销员规模和产能下滑,新业务价值提升承压。我们在保险“灰犀牛”系列报告中提到,在监管等因素影响下,保险业人均产能下滑(同比:中国平安-24%/新华保险-26%),带来营销员收入下降(中国平安同比-4.8%),进而导致营销员人数提升在出现分化的同时普遍承压(较之2017年末:中国平安+0.1%/中国太保+2.8%/中国人寿-8%)。在营销员规模和产能的双重压力下,上市险企个险新单同比下滑(中国平安-11.9%/新华保险-27%/中国太保-19%),新业务价值同比增速也有所趋缓(中国平安+0.2%/新华保险-10%/中国太保-18%/中国人寿-24%)。(2)产品回归保障较难以价补量。我们认为健康险作为资源消耗型产品,在短期内难以带动人均产能企稳提升,虽然目前在人口老龄化、居民生活水平提高及保险保障意识提升的推动下,健康险产品的需求正在逐步加大,但在短时间内健康险产品需求难以迅速激发,使得人均健康险件数瓶颈较为明显,且在一般情况下,健康险等保障型产品件均保费相较于分红理财型产品低超过50%,因此在开门红带来的保费缺口之下,保险公司在2018年短期内难以通过健康险带动人均产能的提升。(3)剩余边际稳定释放。2018年上半年上市险企剩余边际稳步提升(中国平安7100亿元/新华保险1841亿元/中国太保2634亿元/中国人寿6533亿元),预计未来随着聚焦保障死差益丰厚,剩余边际将长期稳定释放。2.股票市场低迷带来投资端业绩承压。2018年上半年上证50下滑13%,股票市场表现低迷带来上市险企投资收益率普遍下滑,上半年保险公司净投资收益率除新华保险同比提升0.1个百分点之外,其他三家A股上市险企均下滑(中国平安4.2%/新华保险5%/中国太保4.5%/中国人寿4.64%),总投资收益率也有所减少(中国平安4.5%/新华保险4.8%/中国太保4.5%/中国人寿3.7%)。受到2018年上半年市场环境影响,上市险企权益类投资占比有所下降(中国平安-0.80%/新华保险-1.79%/中国太保-1.39%/中国人寿-0.42%),固收类资产占比有所提升(中国平安+1.9%/新华保险+2.11%/中国太保+1.47%/中国人寿+1.12%)。我们认为权益类投资是利差弹性主要来源,股票市场低迷是投资端业绩承压的主因。3.死差益是推动保险公司价值增长的主因。2018年上半年上市险企内含价值(较之上年末:中国平安12.4%/新华保险8%/中国太保8%/中国人寿4.8%)稳健增长,其中新业务价值在内含价值增量中占比较高(中国平安65%/新华保险53%/中国太保82%/中国人寿80%),与新业务价值相比,预期回报等因素增长具有相对确定性,因此内含价值增速的边际变化主要受到新业务价值增速边际变化的影响。4.2018年准备金释放将成为净利润增长的核心原因。2018年上半年由于会计估计变更,上市险企准备金出现计提减少或者计提增加幅度减小的情况,是净利润同比提升的主要原因。准备金的计提只影响利润的分配时间,不影响利润总额,我们预计随着750日移动平均国债收益率曲线趋势变动,准备金进入释放周期,上市险企利润将持续增长。
    【券商观点】
    本周申万二级券商指数下跌1%,略弱于上证综指跌幅(0.15%),涨幅前二的券商为东兴证券(+1.7%)和东方证券(+1.6%),中信证券(-0.1%)股价基本稳定。本周上市券商中报全部披露完毕,业绩表现符合预期且马太效应明显。我们认为证券行业业绩仍存压力但估值已处于历史底部,龙头券商具备投资价值。目前政策层面已有明显改善而实际效果尚需观察,建议左侧布局静待反弹,继续推荐业绩稳健且估值低位的龙头券商。1.上市券商业绩分化,龙头集中效应明显。从合并口径来看,32家上市券商2018年上半年营业收入合计1219亿元,同比下降8%;净利润357亿元,同比下降23%。券商之间业绩分化明显,大券商营业收入和净利润增速较为稳定,而中小券商营业收入和净利润普遍大幅下滑,其中太平洋上半年亏损1亿元。前五大券商净利润占比由去年的52%升至55%,前十大券商净利润占比由去年的77%升至78%。2.自营占比下降,经纪贡献回升。2018年上半年券商业务结构发生一定变化,体现为自营、投行和信用交易业务收入占比下降,但经纪、资管和多元金融子公司的收入占比提升。具体来看,上半年股基交易量基本与去年同期相当,佣金率降幅企稳,经纪业务收入占比不降反升;由于2018年上半年股上证综指下跌14%,低等级信用债爆发信用违约风险,导致券商整体自营收益大幅下滑,自营占比由年初31%降至24%;此消彼长之下,券商多元金融业务(基金、国际、期货等)收入占比大幅提升至18%。3.经纪业务市场集中,交易萎靡仍是隐忧。上半年上市券商平均经纪业务收入同比下降5%,基本保持稳定。龙头券商经纪业务进一步集中,如中信证券经纪业务收入占上市券商比重由年初的12%升至13%。但我们也看到隐忧:8月日均股基交易量仅有3223亿元,环比下降19%且同比下降41%,下半年股基交易量同比增速预计将大幅下降。我们认为市场佣金率已经基本企稳,交易量的边际变化将是券商经纪业务收入变化的核心外部因素,近期可关注境外资金和长期养老目标基金入市。4.投行业务现马太效应。上半年上市券商平均投行业务收入下降22%,IPO发行规模大幅下滑是主要原因。由于IPO发行项目多为“大项目”且信用债发行难度提升,项目资源集中于有业务和资源优势的大券商手中,将强化投行业务的马太效应。5.券商逐步清理股权质押风险。从中报来看,部分券商已明显降低了股权质押规模,有利于改善市场对券商业务风险的担忧。中信证券股权质押融出资金规模由780亿元主动压缩至597亿元,较年初减少15%;国泰君安股权质押融出资金规模降至563亿元,较年初减少28%。6.自营投资能力差异是造成业绩分化的核心因素。上半年上市券商平均自营业务收入下降24%,个股业绩差异明显。一方面,年初至今沪深300指数下跌18%而中债全价指数上涨6%,部分券商准确预判市场变化并增加固收资产配置,取得了明显投资收益,如中金公司固定收益业务收入15.3亿元,同比增长110%,擅长固收业务的第一创业自营收入也同比增长82%;另一方面,以中信、中金为代表的券商推进“交易投行”转型,为客户提供交易服务,降低股市下跌对投资收益的影响。
    【综合金融观点】
    本周,信托板块指数下跌9.2%,其中安信信托下跌16%。受2018年上半年资管新规影响、监管趋严导致信用扩大等因素影响,信托公司由于业务结构、投融资端能力等不同导致业绩两极分化,归母净利润增速差距较大,(同比:安信信托-33%/中航信托26%/经纬纺机-40%/陕国投A-23%),此外,受到股市下跌影响,信托公司投资收益浮亏增加,也是导致了部分信托公司净利润下滑的主要原因之一。我们认为尽管近期信托行业监管的边际放松,信托公司经营压力有所改善;不过从中长期来看,信托行业去杠杆、去通道、去刚兑等根本原则不变,行业转型阵痛并没有显著改变。?信托业绩呈现两极化,马太效应有望延续。根据信托业协会最新数据,2018年上半年信托行业营业收入达513亿元,同比增3%;利润总额达360亿元,同比下降1%。其中,信托业务收入二季度同比增速由一季度14%下滑至-7%。2018年上半年信托业去通道化明显加速,因此通道业务的缩减也导致部分过度依赖通道类业务的公司业绩出现较大幅度下滑,而主动管理优势明显、投融资端较强的信托(主动管理占比:安信信托62%/中航信托53%)能够一定程度抵御行业影响,导致行业马太效应不断加剧。2018年上半年净利润超过10亿元的共有6家,净利润不足1亿元的信托公司达到7家,业绩呈现两极分化,我们认为受行业监管、业务结构等因素影响,信托行业的马太效应下半年仍有望延续。?融资环境趋紧,管理规模持续萎缩。截至二季度末,信托资产余额24.2万亿元,比一季度末25.6万亿元下降了1.3万亿元,其中通道业务减少8414亿元,其中上市信托公司规模增长不一,(较年初:安信信托+8%/陕国投A-15%),对于通道业务依赖较大的信托公司面临较大经营压力。对于2018年下半年,我们预计由于存量项目清算量大,加之信用风险较大导致新增项目持续放缓,主动管理业务募资困难等因素,下半年信托管理规模整体仍将维持下滑。?投资业务表现不佳,拖累信托业绩。今年上半年股票市场表现不佳,上证综指下跌14%,信托公司投资收益表现不佳,同比大幅下滑(投资收益含公允价值变动:安信信托-4.3亿元/陕国投A3亿元)。出于降低权益类风险敞口以及防范流动性风险,信托公司主动降低权益类持仓比例,安信信托、陕国投A其公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产分别为34亿元、30亿,较年初较少37%、19%。由于二级市场股价低迷,减持权益类资产也显著增加(安信信托:-0.7亿元,陕国投A-0.3亿元)
    【本周重要数据】
    1.日均股基交易额下降。本周日均股基交易额为3102亿元,环比上升3%;8月日均股基交易额为3223亿元,环比下降19%;上周新增投资者23万人。2.两融余额下跌。截至8月30日周四融资融券余额8615亿元,环比下降0.1%。3.8月IPO发行规模48亿元,环比下降9%,再融资1023亿元,环比下降40%;债券承销规模3995亿元,环比上升14%。4.截至本周市场续存集合理财产品合计共3991个,资产净值19,034亿元。其中广发资管以2016亿元资产净值居集合理财类行业规模第一。5.本周中债国债十年期到期收益率下降0.05个百分点,截至8月31日周五,中债国债十年期到期收益率为3.58%。6.根据wind统计,2018年8月24日至2018年8月31日信托市场周平均发行规模为12347.14万元,平均预计收益率为7.41%。7.根据wind统计,截至2018年8月31日,信托市场存续规模达到35233亿元,较8月24日减少0.46%。
    本周重要公告
    【保险公告】
    本周无重要公告。
    【券商公告】
    (1)西南证券(600369):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期增加3.65%,净利润减少16.91%。(2)中国银河(601881):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少24.03%,净利润减少37.93%。(3)华泰证券(601688):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期增加1.23%,净利润增加5.53%。(4)方正证券(601901):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少22.19%,净利润减少75.03%。(5)东方证券(600958):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少7.59%,净利润减少59.23%。(6)浙商证券(601878):全资子公司浙江浙商证券资产管理有限公司经中国银行保险监督管理委员会批准,可以开展受托管理保险资金业务。(7)太平洋(601099):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期增加31.35%,净利润-1.05亿,仍为负数。(8)东吴证券(601555):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少24.96%,净利润减少93.85%。(9)中原证券(601375):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期增加2.73%,净利润增加9.27%。(10)招商证券(600999):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少17.31%,净利润减少29.21%。(11)广发证券(000776):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少26.37%,净利润减少33.55%。(12)海通证券(600837):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少14.58%,净利润减少24.67%。(13)东兴证券(601198):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期增加4.16%,净利润增加1.99%。(14)国金证券(600109):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少17.5%,净利润减少9.95%。(15)财通证券(601108):全资子公司财通证券资产管理有限公司经中国银行保险监督管理委员会批准,可以开展受托管理保险资金业务。(16)光大证券(601788):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期增加3.71%,净利润减少21.71%。(17)兴业证券(601377):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少28.42%,净利润减少47.56%。(18)国信证券(002736):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少25.29%,净利润减少42.5%。(19)南京证券(601990):公布2018年半年度报告,营业收入比上年度同期减少6.3%,净利润减少23.17%。(20)华创阳安(600155):华鑫股份(600621):公布2018半年报,营业收入比上年同期下降10.93%,净利润比上年同期减少30.23%。(21)华鑫股份(600621):公布2018半年报,营业收入比上年同期下降75.52%,净利润比上年同期减少47.72%。
    【综合金融公告】
    宏观风险,市场风险,交易量萎缩。

反弹买入条件单反弹买入条件单800万融资融券利率5.6800万融资融券利率5.6七百万资金两融利率5.4%七百万资金两融利率5.4%
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证券时报网,张家港行(002839):发行25亿元可转债申请获证监会核准




    张家港行(002839)9月5日晚间公告,公司收到证监会的批复:核准公司向社会公开发行面值总额25亿元可转换公司债券,期限6年。

国海证券,城市传媒(600229)调研简报:一般图书行业景气 与京东战略合作复合型文化消费生活空间


    一般图书行业保持较高速增长。根据开卷信息公布数据,2017年上半年全国图书零售市场规模保持10%以上增长,其中网店同比增长30%。从2016年来看,少儿(YOY+28.84%)、文学(YOY+16.1%)图书市场保持快速成长,少儿阅读和休闲阅读成为市场主要的增长点,市场化程度越来越高,带动公司的营业收入相比于同业有更高增长。
    旗下多个图书板块表现优异。1)人文艺术板块上半年《瓜饭楼钞庚辰本<石头记>》等重点图书集体两项,公司品牌影响力大大增强;控股股东收购日本渡边淳一文学馆,获得渡边淳一200种图书简体字版、版权集群,提升了公司在日本文学类出版领域的影响力。2)教育板块:持续推进“百万区县,千万地市”营销计划,目前省内有“百万区县”58个、“千万地市”9个等,畅销产品60多种图书改造升级、开发新品、在全国销售势头良好;3)美食时尚板块持续领跑全国,青版图书在美食门类已经连续9年排名全国第1,在美容与服饰门类排名第3,“女神制造”系列图书上市后即占据“当当网”新书热卖畅销榜前10名,亲子家教类、围棋图书系列都销售良好。4)少儿板块:品牌效应凸显,多种图书获得国家级重要奖项。5)旗下“悦读纪”《做一个刚刚好的女子——不攀附,不将就》和《做一个有风骨的女子——不迎合,不媚俗》(4月上市,短短2个月发货量近20万)表现火爆,最新人气小说《打火机与公主裙》《四月间事》上市以来表现优异。
    “内容+”发展思路,优质版权资产多元化开发。2016年公司组建了3个混合所有制新媒体公司:1)数字时间公司:正式启用全市首个“VR海洋教室”,开发形成多个VR虚拟和全景课程和知识点的内容产品,探索图书馆VR阅读体验业务进展良好。2)匠声公司:喜马拉雅电台粉丝达到6.7万个,渠道总不妨量超过500万次;3)兰阇公司:线上图文产品和短视频产品,线下文创品及主体旅游产品结构已经搭建完成,今日头条号上半年阅读量达到2000万次,潜力看好。4)影视公司:积极推进各项业务,目前已经累计参与投资影视项目9个,参投影视剧《我们的十年》《我的老爸是奇葩》已经上映,电视剧《你迟到的许多年》于7月开机,主控电影《兄弟同体》拍摄完成,下一步继续加大自有版权影视剧开发,开发国际级的电影及纪录片作品。
    传统书店转型升级,与京东战略合作“复合型文化消费生活空间”。公司BC美食书店经过1年多经营,已经探索出一套有效的经营和管理模式,正在稳步复制扩张形成连锁态势,新华书店、书城等纷纷加快主题化改造,公司改造后的旅游书店、儿童书店、24小时书店等主题书店坪效有了较大改善和提升,多个项目正在陆续推进。与京东战略合作进行互相赋能,京东向城市传媒旗下“BC MIX”等复合文化生活空间或主题书店赋能京东之家项目,包括产品、大数据、推广、会员等支持,而城市传媒向京东之家赋能进洞之家“文化消费生活空间”运营能力,包括提供文化空间设计、文化活动、展览、图书零售规划等支持,2017年计划建设不少于10家,2018年建设不少于50家,助推书店转型发展提升收入来源。
    盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予“增持”评级。我们预计2017-2019年公司实现归母净利润3.11/3.51/3.85亿元,对应EPS分别为0.44/0.50/0.55元,对应PE分别为21.51/19.10/17.38倍,鉴于一般图书的高景气以及公司主题书店高可复制性和高成长性,首次覆盖,给予公司“增持”评级。
    风险提示:宏观经济风险;行业增速放缓风险;行业竞争风险;纸张涨价风险;与京东战略合作进展不达预期的风险等。
    

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