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     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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川财证券,交通运输行业日报:四川省谋划综合交通体系


    2018年上半年,快递市场呈现积极变化,市场集中度快速提升。上半年,预计快递业务累计完成量为220.8亿件,同比去年上半年的173.2亿件,增长27.48%,行业保持高景气度。受益新电商、新零售模式带来的增量,我们认为2018年快递行业业务量能维持约25%的同比增幅,依然是交运行业中的成长性板块。上市企业规模效应明显,行业集中度将会继续走高,2018年上半年CR8为81.5,同比提高3.7,增幅为三年来最大。市场份额及要素加速向重点企业集中。随着业务量的攀升,智能化设备的应用将逐步推广,同城配、跨境电商、冷链物流将成为龙头布局的新方向。相关公司:顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通快递等。
    四川省委十一届三次全会提出,打造“四向八廊五枢纽”为主骨架的现代综合立体交通运输体系,统筹铁路、公路、水路、航空发展。(交通运输部)
    公司要闻
    龙江交通(601188):2017年年度权益分派实施以公司总股本13.2亿股为基数,每股派发现金红利0.081元(含税),共计派发现金红利1.1亿元。
    风险提示:宏观经济增长不及预期;公司发展不及预期;政策不及预期等。

证券日报,券商股五利好纷至沓来 三路资金盯上"洼地"机会


  日前,中国金融期货交易所通知称,自9月18日起,沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之六点九。自9月18日结算时起,沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准,由目前合约价值的20%调整为15%。
  事实上,这是继今年2月份以来,中国金融期货交易所年内第二次松绑股指期货,下调股指期货手续费和交易保证金。对此,业内人士普遍认为,股指期货对于提高权益市场的流动性、引入资金、发挥套保功能等具有重要意义。今年两次松绑虽然幅度不算太大,尤其对日内开仓的放开仍然谨慎,但是体现了管理层对于证券市场日渐趋好的认可,释放出积极的市场信号。股指期货松绑后,随着交易量的提升和市场的稳定,将进一步促进券商的经纪业务、自营业务发展。
  受此提振,昨日,券商板块再度发力,全线上涨,整体涨幅突破1%。个股方面,第一创业强势涨停,中国银河、浙商证券等两只个股涨幅也均在3%以上,分别为:3.35%、3.10%,此外,东方财富(2.94%)、兴业证券(2.48%)、华安证券(2.00%)、中信证券(1.94%)、国金证券(1.92%)、广发证券(1.90%)、中原证券(1.88%)等个股涨幅也位居前列。
  不难发现,券商行业近期利好不断,除此次股指期货松绑外,市场行情指标趋势性向好,也令机构对券商股后市行情充满期待。东吴证券指出,近期,股指逼近3400点,成交量持续放大,9月12日A股成交金额一度达到7563.93亿元,上周日均成交额达到6069.88亿元,提振市场信心、利好券商板块业绩预期。
  此外,市场风险偏好显著提升,截至9月15日,沪深两市两融余额已攀升至9834.57亿元。从历史数据可以看出,券商股历次反弹与该阶段两融余额均呈现明显正相关。
  而8月份业绩普遍向好,业绩弹性增强,成为券商行业近期又一重要利好。根据29家上市券商公布的8月份财务数据统计:29家上市券商8月份整体实现净利润65亿元,环比增长3%。西南证券表示,随着三季度市场行情始终保持着震荡向上趋势,券商自营和资管业务收益或将延续增长趋势,边际改善逻辑依然存在,预计三季度业绩增长是大概率事件。
  估值修复空间较大,券商股安全边际和进攻空间并存。平安证券表示,目前券商行业的整体估值依然处于低位。从历史数据来看,券商板块目前整体估值刚刚到2倍市净率,基本处于较低水平;个股方面,大型券商的市净率基本都在1.5倍到2倍之间,仍然有一定的上升空间。
  随着以上五大利好的纷至沓来,市场对于券商板块的悲观预期逐步得到修复,在股指面临关口蓄势突破阶段,券商股有望在三路资金推动下走出一波向上行情。
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,11只券商股呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入11.52亿元,其中,第一创业大单资金净流入居首,达到54070.92万元,兴业证券、中信证券等两只个股大单资金净流入也均在1亿元以上,分别为:11552.67万元、10946.98万元。
  而9月份以来截至9月15日,融资客也对券商股较为青睐,18只券商股期间呈现融资净买入状态,合计融资净买入金额达18.86亿元,其中,中信证券、中国银河、国元证券等3只券商股期间融资净买入额均在2亿元以上。
  另外,9月份以来,中信证券、华泰证券、光大证券等3只个股曾多次现身沪股通或深股通前十大活跃股榜单,北上资金期间合计净买入逾6亿元。

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广发证券,福田汽车(600166)商用车业务稳健增长 业务运营能力有待提升


    商用车业务稳健增长,“换帅”或带来管理思路改变
    11 月2 日公司发布公告,公司董事、总经理王金玉同志提请辞去董事、总经理职务,现任常务副总经理巩月琼同志接任公司总经理职务。王金玉自1996 年公司成立起即担任总经理,时隔二十余载,公司已成为国内最大的商用车企业之一。公司以发展轻卡、突破重卡发展商用车全系列为战略,通过与戴姆勒、康明斯建立合资公司,形成福田汽车的重卡和发动机平台,公司整车制造和核心零部件的竞争实力大大提升。公司轻卡市占率多年第一,积极面对法规升级调整库存结构,提升产品竞争力。同时公司加大中重卡新产品推广,重点提升中高端,恢复低端,全力提升中重卡市场份额。福田康明斯发动机销量持续高增长,为公司带来较大业绩增量。
    历史上高周转率带来高ROE 水平,未来公司业务运营能力有待提升
    历史上公司ROE 水平较高主要与高资产周转率有关。2007 年-2009年公司ROE 保持两位数水平,主要由于总资产周转率上升带来公司管理效益的提高。2009 年以来随着总资产周转率的下降,公司ROE 水平也逐步下降。公司为了满足提升产能需求,加大固定资产投资,资产负债表规模大幅增加,2006 年末公司总资产仅64.6 亿元,2017 年3 季度末公司总资产已达到605.8 亿元,其中固定资产规模由2006 年末的24.4 亿元扩张至2017 年3 季度末的117.8 亿元,根据公司财报,未来公司将致力提升业务运营能力,提升ROE 水平。
    投资建议
    公司是轻卡行业龙头,中重卡市占率位列前五,与戴姆勒、康明斯建立合资公司,形成福田汽车的重卡和发动机平台,大大提升公司整车制造和核心零部件的竞争实力,公司未来围绕ROE 提升业务运营能力。目前公司PB(LF)估值1.1 倍左右,具备一定的安全边际。我们预计公司17-19年EPS 分别为0.03/0.04/0.05 元,当期股价对应PE 为99/73/57 倍,给予“谨慎增持”评级。
    风险提示
    宏观经济增速低于预期;乘用车业务拓展不及预期。

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中泰证券,医药生物行业:创新药进入兑现期 调整中积极布局优质公司


    本周观点:
    首个PD-1单抗即将正式上市销售,已上市创新药销售放量超预期,创新药兑现逐步开始。百时美施贵宝PD-1单抗Opdivo(纳武利尤单抗注射液,欧狄沃)已于8月10号召开中国上市媒体发布会。预计Opdivo将于今年8月底正式登陆中国市场,定价预计40mg/4mL在5000元左右、100mg/10mL约13000-14000元左右。国产企业在PD-1研发上并不落后,君实生物(黑色素瘤)、信达生物(霍奇金性淋巴瘤)和恒瑞医药(霍奇金性淋巴瘤)分别已于2018年3月、4月申报其抗PD-1 单抗的上市申请,我们预计国产PD-1有望在2018年年底获批、实现快速跟进。2018 年是国内PD-1 单抗的上市元年,我们认为国产产品和进口产品的上市时间将不会相差太远,双方有望在同一起跑线展开竞争,国产品种更有望凭借性价比优势,占据主要市场。国内创新药上市逐步兑现,恒瑞医药的马来酸吡咯替尼片上市申请审评已经结束,处于现场核查,有望于近期获批;复星医药利妥昔单抗已进入生产现场检查,也有望于近期获批。国内已上市创新药品种,正大天晴研发的用于晚期非小细胞肺癌(NSCLC)患者三线治疗的创新药安罗替尼在上市首日即创下1.3亿元销售额,正式上市销售近3个月销售额超过3亿,销售势头强劲、放量速度大超预期。
    7-8月医药板块大幅调整,带来优质公司的布局机会,我们建议在调整中积极布局优质公司。重点推荐创新药龙头公司恒瑞医药、复星医药,关注创新药CRO龙头公司泰格医药;子行业龙头公司重点推荐乐普医疗、通化东宝、安图生物、华东医药、恩华药业、瑞康医药、爱尔眼科等。 本周总局和卫健委牵头组织专家探讨境外已上市临床急需新药在国内免临床直接申报上市,征求意见稿包括Alectinib Hydrochloride 等48 个品种。该名单重点考虑近年来美国、欧盟或日本批准上市我国尚未上市的用于罕见病治疗的新药,以及用于防治严重危及生命或严重影响生活质量的疾病, 且尚无有效治疗手段或具有明显临床优势的新药,有望在一定程度上提升国内相关疾病诊疗水平,提高人民群众用药水平。长期看,无论是加快海外新药引入国内,还是加快国内创新药审评审批,都是对于创新的鼓励和支持。行业长期趋势明确,重点推荐国内具备创新药研发实力和资金能力的龙头企业,如恒瑞医药、复星医药,也建议关注受益于创新药产业链进入高速成长期的泰格医药。
    从医药行业整体发展趋势来看:创新、研发、质量会长期提升企业竞争力。行业发展趋势明确,一、创新药和研发,恒瑞医药、复星医药、泰格医药等;二、质量优提升竞争力,包括华海药业、健友股份、普利制药、恩华药业;三、医疗服务消费升级趋势,爱尔眼科、美年健康;四、见底逐步改善的医药商业,包括瑞康医药、柳药股份、国药股份、上海医药;五、其他优质公司包括华东医药、乐普医疗、通化东宝、长春高新、迪安诊断、安图生物等。 行业热点聚焦:(1)2018年8月9日,CDE发布第三十一批拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示,共涉及17个产品。其中,有6个新药上市申请(2个为重大专项),6家上市公司8个仿制药入选。(2)2018年8月9日,国家药品监督管理局、国家卫生与健康委员会组织有关专家,遴选出了Alectinib Hydrochloride等48个境外已上市临床急需新药名单。尚未进行申报的或正在我国开展临床试验的品种,经申请人研究认为不存在人种差异的,均可提交或补交境外取得的全部研究资料和不存在人种差异的支持性材料,直接提出上市申请。
    重点公司动态:1、【开立医疗】1)2018上半年公司实现营业收入5.40亿元,同比增长27.55%;实现归母净利润1.18亿元,同比增长60.16%;实现扣非归母净利润9872.52万元,同比增长40.69%;2)审议通过为员工购房提供免息贷款财务资助,借款总额度每年(自然年)不超过人民币2000万元,符合标准的单个员工的借款金额不超过40万元,最长不超过6年。2、【恒瑞医药】1)2018上半年实现营业收入77.61亿元,同比增长22.32%;实现归母净利润19.10亿元,同比增长21.38%;实现扣非归母净利润18.28亿元,同比增长18.10%;2)向美国FDA申报的托伐普坦片简略新药申请已获得暂时批准。3)子公司上海恒瑞医药有限公司收到吸入用地氟烷的药品注册批件。3、【瑞康医药】公司董事、高管和核心骨干成员计划未来6个月内增持公司股份,金额不低于3600万元。4、【复星医药】1)控股子公司上海复宏汉霖生物技术股份有限公司研制的重组抗 EGFR人源化单克隆抗体注射液用于结直肠癌等多种实体癌适应症于中国境内启动临床 Ib/II 期试验。2)控股子公司获重组抗VEGFR2结构域II-III全人单克隆抗体注射液的临床试验申请受理。5、【智飞生物】全资子公司安徽智飞龙科马生物制药有限公司与中国科学院微生物研究所签署技术转让合同,拟出资人民币3000万元受让微生物所持有的“中东呼吸综合征疫苗”项目的技术秘密新型中东呼吸综合征疫苗获独占许可使用。
    一周市场动态:2018年年初至今,医药板块收益率-8.6%,同期沪深300收益率-15.7%,医药板块跑赢沪深300约7.1%。本周医药生物行业上涨1.20%,沪深300上涨2.70%,医药板块跑输约1.50%,处于28个一级子行业24位;子板块中除中药板块外其他板块均上涨,其中生物制品子板块涨幅最大,为2.22%;中药子板块跌幅最大,为0.08%。以2018年盈利预测计算,目前医药板块估值29.51倍PE,相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为86.33%。以TTM估值法计算,目前医药板块估值30倍PE,低于历史平均水平(38倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为50.88%。
    风险提示:政策扰动、药品质量问题。

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东方证券,电力设备及新能源行业:igbt价格跟踪 近期igbt价格变化对国内相关公司影响


    2018年以来日本IGBT产品单价保持稳定,但保持在较高水平。前序报告我们指出近几年IGBT价格上涨对国内相关企业毛利率将产生影响,近期日本经济产业省发布2018年8月份《经济产业省生产动能统计月报》,根据日本市场IGBT价格变化,我们能更加准确的估算IGBT价格变化对国内工控行业及企业毛利率的影响。根据METI统计,2018年1-8月IGBT平均价格相比2017年高10%,如果假设全球IGBT价格据此波动,意味着2018年以来国内工控企业采购IGBT成本上升10%。如果假设IGBT采购金额占国内自动化企业总成本10%一30%,则行业平均毛利率水平将下降0.5%-1.6%。
    公司层面,以麦格米特为例,在仅考虑IGBT成本提升10%情况下,公司整体毛利率将下降1%。因此除汇川技术由于与英飞凌签订战略合作协议保证IGBT采购价格稳定性外,IGBT涨价对国内其他工控企业的盈利空间将造成一定影响。
    预计短期IGBT价格保持稳定,中长期至少到2020年仍存上升空间。短期来看,根据METI统计,2018年1-8月IGBT价格虽仍较高,但波动逐步放缓,预计全球再次出现IGBT大规模应用领域激增可能性较小。长期来看,伴随需求端的稳定增长和供给端的持续紧张,至少到2020年前后IGBT供需关系仍处紧张状态。供给端根据SEMI统计,2018-2020年8英寸晶圆供给增速为1%。需求端,新能源汽车及工业的快速发展推动IGBT需求量的增长,叠加轨道交通、新能源发电、家用电器及照明等领域的影响,预计2018-2020年功率器件的需求规模增速在3%-4%左右。因此至少2020年以前IGBT涨价趋势不会扭转。根据日本2018年1-8月IGBT价格涨幅,预计2019年IGBT涨价幅度在10%-20%.对国内工控企业毛利率影响在1%-2.1%左右。
    IGBT短缺对企业订单交付能力也会造成影响。根据富昌电子对IGBT产品交货周期的统计.IGBT交货周期在未来一段时间仍有延长趋势。2018年上半年,IGBT平均交货周期延长至20-26周左右,英飞凌等主要供应商交货均存在延后现象。在这种情况下,国内使用外资IGBT最为集中的工业自动化及新能源汽车行业的集中度将得到进一步提高。
    投资建议与投资标的在IGBT持续涨价并存在缺货可能背景下,我们建议关注工业自动化及新能源汽车电机电控领域龙头企业汇川技术(300124,买入)。汇川于2018年6月27日与英飞凌签订战略合作协议,将与英飞凌在新应用研发方面开展早期合作,有望提升公司技术实力和客户响应速度,有助于公司业绩持续增长。
    风险提示IGBT涨价幅度及缺货现象超出预期,对公司盈利能力及交付能力造成影响。

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腾讯证券,盘中直击:沪指高开涨0.67% 电信运营领涨


    腾讯证券讯(高山)今日早盘开盘,沪指报3061.83点,涨幅0.67%,成交14.39亿元;深成指报10179.0点,涨幅0.72%,成交20.34亿元;创业板报1741.33点,涨0.88%。
    盘面上,行业板块指数全面红盘:电信运营、运输设备、水务等板块涨幅居前。
    外盘方面:周三,道琼斯指数、标普500指数创自5月4日以来最大日内涨幅。标普500指数收盘上涨1.27%,报2724.01点;纳斯达克指数收盘上涨0.89%,报7462.45点;道琼斯指数收盘上涨306.30点,涨幅1.26%,报24667.78点。
    资金面上,截止2018年5月30日,沪深两市的融资融券余额为9898.38亿元,当日融资余额为9839.62亿元,较上一个交易日下降了44.86亿元。
    消息方面,最新公布的中国5月官方制造业PMI为51.9%,预期51.4%,前值51.4%。这是制造业PMI连续22个月站稳荣枯线上方。
    回顾昨日市场表现,由于隔夜外围市场重挫影响,沪深两市昨日双双大幅跳空低开,蓝筹股全线下挫,上证50指数刷新年内新低,上证综指大跌2.53%至3041.44点,创出年内新低。随着上证综指走出5月23日以来的“六连阴”,盘面上个股绿多红少,至收盘近200股跌停。各大概念板块仅黄金概念、食品饮料、酿酒板块顽强翻红。
    值得一提的是,尽管昨日大盘弱势,但仍有16只个股股价创出一年来的新高,其中15只分布在大消费板块。纺织服饰板块昨日有4只个股创出区间新高,包括罗莱生活,森马服饰、富安娜和歌力思。此外,刷新区间高点的还有酿酒板块的张裕A、口子窖、古井贡酒、今世缘等;食品饮料板块的海天味业、恒顺醋业,以及医药生物板块的必康股份、泰合健康等。
    而对此,国泰君安认为,中国将迎来消费个性化、品质化、多样化发展的黄金十年,其间二线消费龙头因成长性改善、市占率提升空间更高而最为受益。
    总结昨日,证券时报刊文称,导致A股市场承压的主要因素来自于外围扰动。在意大利政局不确定性增加、美元回流引发新兴市场动荡等多方面因素的扰动下,亚太股市表现均疲弱。长远来看,外围因素不能成为左右A股市场的决定力量。其一,虽然不少A股公司近年来在稳步推进国际化布局,但是海外业务占比超过40%的上市公司家数依然不足总量的10%,主要集中在电子、化工、纺织服装等行业。因此,国内市场仍然是A股上市公司盈利的基石。综上所述,影响A股市场的核心力量,绝非外围不确定性,而是上市公司业绩的成长性以及公司治理的规范性。相关A股公司要想筑起投资价值的藩篱,依然应该以这两点为“牛鼻子”,提升公司的吸引力。
    市场关注热点方面,明日,A股将被正式纳入MSCI指数。在此具有A股国际化标志性意义的时间节点前,陆股通资金为代表的境外资金无惧A股调整,持续买入。截至5月30日,陆股通资金5月来的净流入规模达451.03亿元,5月以来日均净流入23.74亿元。
    广发证券研报指出,陆股通资金5月份主要流入食品饮料(贵州茅台、五粮液)、银行(招商银行、工商银行、兴业银行)、家电(格力股份、美的集团、老板电器、青岛海尔)、电子(大族激光、海康威视)、汽车(上汽集团、福耀玻璃、华域汽车)。5月份陆股通资金对银行的偏好明显上升,对医药生物的偏好有所下降。
    展望后市,方正证券表示,上证3000点附近对应的估值13倍,处于底部区域,不用过于担心,目前的下跌是底部区域布局期。布局方面,消费品一方面业绩稳定,另一方面整体估值合理,经过去年的一线龙头大涨之后,二线龙头具备了安全边际,社会财富的稳定增长带来的次高端消费有望保持,从性价比角度考虑,二线消费具备配置机会,细分领域关注食品饮料、医药、纺织服装、商业零售等;科技品更多来源于自主可控的驱动,在生产要素更多转向技术的背景下,有业绩的科技龙头值得长期关注,细分领域关注高端机床、芯片、新能源汽车、机器人等链条。

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东兴证券,中航沈飞(600760)洛马的今天 沈飞的明天




    洛克希德·马丁公司主要以航空航天、导弹、设备系统为优势产业。目前公司下设4大部门:航空、航天、导弹火控、任务系统及培训,代表军品有F-35闪电战斗机、F-22猛禽战斗机、黑鹰直升机系列、C-130大力神运输机系列等。
    洛马公司的收入主要依赖美国政府的国防预算以及每年和国防部签订合同的数额,2017年公司69%的收入来自美国政府,30%来自国际军方客户,1%来自商用及其他。2017年公司营业收入为510亿美元,净利润为38亿美元,分别同比增长8%、2.23%。
    洛马公司两大战略决策可为沈飞提供借鉴价值。第一,聚焦主业,通过兼并重组来增强核心业务。同时,完整研发体系加充足研发费用,助力洛马引领技术创新前沿。第二,国际化助洛马增长,近年来出口业务增长亮眼。一方面,沈飞可以加强与国外政府的合作,通过建立战略关系或达成合作协议,与国外进行某些项目的联合研制或成立合资公司。另一方面,沈飞可以灵活借力资本市场,通过兼并收购来迅速获得技术和市场。
    沈飞明后两年将进入历史最好发展阶段。公司基本面良好,产品方面,歼11D实现复产,公司最新主力机型歼15和歼16的交付或已进入正式审定价执行阶段,通常情况下审定价格高于暂定价格,后续价差补偿有望加速业绩释放。而随着歼31立项工作的推进,研制进度有望加速突破。公司未来还将充分受益于军品定价机制改革,业绩弹性可期。与此同时,股权激励计划的推出,显示公司对于未来中长期发展信心充足。
    盈利预测:我们预计公司2018-2020年营业收入分别为216.54亿元/245.80亿元/282.27亿元,归母净利润分别为8.13亿元/10.00亿元/12.16亿元,同比增长15.48%/22.89%/21.54%;EPS分别为0.58元/0.72元/0.87元,对应当前股价PE分别为60X/49X/40X。目前市值对应PS估值1.87倍,考虑到公司目前防务平台的排他地位,给予2.5倍PS,目前市值605亿元,维持“强烈推荐”投资评级。
    风险提示:空军装备列装速度不及预期;民品市场开拓差于预期。
    

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