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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

天风证券,通信行业研究周报:G654.E光纤在超100G系统的应用将是大势所趋


    本周行业重要趋势:
    海外5G商用步伐加快。韩国或于18年底提前实现5G商用,成为全球首个5G商用国家;日本计划于2019年橄榄球世界杯期间提供5G服务。
    韩国三大运营商SKT、KT和LGU+宣布将在12月1日开始5G信号的商用和传播,较此前计划进程提前三个月,韩国或成为全球首个5G商用的国家。
    日本都科摩通信等3家主要运营商近日表示,计划从2019年起面向企业等提供5G通信服务,在2019年日本举行的橄榄球世界杯赛期间将为视频直播等业务提供5G服务,较此前预想方案提前一年。
    国内来看,10月11日国务院办公厅印发《关于完善促进消费体制机制实施方案(2018—2020年)的通知》,要求加大网络提速降费力度,加快推进第五代移动通信(5G)技术商用,政府对5G支持力度不断加码。
    国内5G产业进展方面,2018通信展期间,IMT-2020(5G)推进组正式公布了中国5G技术研发试验的第三阶段测试结果,五大设备商华为、中兴、爱立信、诺基亚和中国信科的三阶段测试结果也已经公布。目前5G已经小范围走出实验室,2020年实现大规模商用已经成为业界普遍认可的时间点。
    本周投资观点:本周通信板块跟随市场调整较多,我们认为通信板块未来几年迎来景气向上周期,在经济下行周期中通信板块有望获得显着相对收益;重点龙头标的估值较低,长期重点看好。整体上我们维持5G大趋势震荡向上的判断,看好通信产业链长期投资机会。5G产业链各环节催化剂和业绩兑现期不尽相同,建议关注5G产业链龙头标的的组合,短期重点关注三季报业绩超预期的低估值高成长标的布局机会。
    1、5G是通信行业未来大趋势,国家定调为经济发展新动能,三大运营商5G商用顺利推进,中兴禁令解除市场悲观预期和行业估值压力有望消除。
    具体5G板块中,业绩高增长唯光通信(光纤光缆、光模块)5G带来的需求拉动有望2019年体现;设备商(基站、传输网设备)短期业绩增速一般,2020年有望进入业绩兑现期;未来弹性较大领域在于天馈射频,但商业模式也存在一定不确定性。建议重点关注低估值绩优标的长期布局机会:1)光纤光缆重点关注:亨通光电(预计18年33亿利润,+56%,12倍)、通鼎互联(预计18年8.5亿利润,+43%,10倍)、长飞光纤(预计18年17亿利润,+36%,16倍)、中天科技(预计18年21亿利润,+18%,11倍)等;2)光模块重点关注:中际旭创(预计18年7.3亿利润,+350%,25倍)择机关注:天孚通信(预计19年1.5亿,+25%,29倍)、光迅科技(预计18年3.0亿利润,50倍)、博创科技、新易盛等;3)设备商重点关注:中兴通讯(禁令解除,罚款计提导致短期业绩承压,预计19年50亿利润,13倍,20年5G需求有望兑现,长期重点关注)、烽火通信(预计18年9.3亿利润,+13%,30倍);4)天线/射频重点关注:通宇通讯(A股天线龙头,预计19年1.89亿元,+62%,28倍)、沪电股份(天风电子团队联合覆盖)、飞荣达(天风电子团队联合覆盖)、生益科技;
    2、非5G板块受贸易战影响有限,建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会:1)统一通信龙头:亿联网络(预计18年8.4亿利润,+43%,21倍);2)低估值高增长龙头:三维通信(微信互联网生态标的,预计18年2.1亿利润,未来三年50%增长,20倍)、天源迪科(公安+电信+政企云化大数据龙头,预计18年2.3亿利润,+33%,19倍)等;2)二线设备龙头:星网锐捷(预计18年6.2亿利润,+32%,14倍);3)物联网龙头:拓邦股份(预计18年2.6亿利润,+21%,15倍)、日海智能(预计18年2.3亿利润,+123%,24倍);4)IDC龙头:光环新网(预计18年6.6亿利润,+38%,31倍);5)专网通信:海能达(预计18年6.0亿利润,20倍)。
    风险提示:运营商资本开支下滑幅度超预期,贸易战超预期风险。

申万宏源集团股份有限公司,农林牧渔行业2018年一季报前瞻:整体业绩分化 循细分景气行业机会


    本期投资提示:
    2018年第一季度申万农林牧渔指数下跌7.41%,排名28个一级行业中的第24位。春节后往往是农产品需求淡季,生猪价格回落。白羽鸡由于上游产能收缩及短期供给紧缺,出现一定涨价现象;玉米、豆粕、鱼粉等价格由于贸易战预期、供给缩减等因素导致年初以来出现一定上涨,饲料板块出现一定涨价。个股机会需要寻找行业景气及业绩验证的标的。
    行业及个股业绩增速:1)生猪养殖:一季度板块业绩增速-17%,由于规模户持续扩产及春节后需求季节性回落,生猪均价自春节后回落,截至4月12日全国生猪均价10.12元/公斤,全行业仍处于亏损阶段,预计5月猪价跌幅收窄或出现季节性上涨;2)白羽鸡养殖:一季度板块业绩同比扭亏为盈,鸡苗、毛鸡价格出现短暂上涨,源于春节后养殖户补栏、屠宰场开工,但上游鸡苗、毛鸡年前集中出栏;预计2018年在产父母代种鸡平均存栏较2017年下滑5.7%,对应商品代鸡苗、毛鸡供给相应下降5%,行业景气向上;3)动保:一季度业绩增长28%,春防采购期叠加规模养殖户出栏量仍维持快速增长,带动动保板块业绩增长;4)种业:一季度业绩增速4%,水稻种业龙头回款较好,玉米种业竞争仍较激烈;5)饲料:一季度板块业绩增长54%,玉米、豆粕、鱼粉等原料在一季度出现涨价,饲料企业随之对产品提价,部分采购成本领先的企业,成本涨幅小于产品价格涨幅,毛利率有所提升。
    (1)净利润增速超过50%的公司有12个:益生股份(+229%,商品代鸡苗涨价);天邦股份(+146.6%);
    圣农发展(+105%,鸡肉价格上涨,圣农食品并表);雏鹰农牧(+120.7%);华英农业(+107.8%);
    仙坛股份(+96.6%,白羽鸡价格上涨);大北农(+95.1%,前端料销量增长,销售费用率下降);禾丰牧业(+93.3%);海大集团(+73%,并表山东大信,猪料高增长);西王食品(+72.6%);天马科技(+68.6%);
    中牧股份(+60%,2017年Q1低基数,口蹄疫市场苗快速增长)。
    (2)增速在20%-50%的公司有9个:普莱柯(+30%,圆环疫苗放量);安琪酵母(+29.1%);瑞普生物(+28%,大客户数量增加,加强费用管控);生物股份(+25%,口蹄疫市场苗稳定增长);唐人神(+22.9%);
    苏垦农发(+20.2%);海利生物(+20%);天康生物(+20%);隆平高科(+20%,隆两优、晶两优快速增长,外延持续推进)。
    (3)增速在0-20%的公司有4个:好当家(+19.6%,海参价格同比有所回暖);金河生物(+9.7%);
    新希望(+4.9%,饲料业务增速稳健);亚盛集团(+2.7%)。
    (4)增速为负的有15个:梅花生物(-2.2%);温氏股份(-5%,生猪价格同比下降);中粮生化(-18.4%);
    中粮糖业(-20.6%);农发种业(-23.7%);荃银高科(-25.5%,玉米种业景气度低);北大荒(-38.3%);
    金新农(-42.1%);登海种业(-77.9%,玉米种植面积下滑,种业同质化竞争);牧原股份(-80.9%,生猪价格同比下滑);福建金森(-118.8%);民和股份(-126.4%,亏损幅度减少,财务费用增加);獐子岛(-333.4%,虾夷扇贝销量大幅下降);海南橡胶(-1343.9%,天然橡胶价格同比下降);南宁糖业(-2471%,蔗糖价格低迷)。
    投资建议:水产品价格由于环保限养景气向上,生猪价格短期企稳,部分地区小涨,继续坚定推荐海大集团、中牧股份、隆平高科、生物股份等基本面有支撑、估值不高的标的,同时建议关注白羽鸡板块上游持续去产能背景下的价格趋势性上涨,建议关注益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份等。
    风险提示:农产品价格大幅波动的风险;农业政策变化的风险。

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新浪财经,星辉娱乐(300043):加大游戏研发力度 今年推超6款新品




    星辉娱乐(300043)近日接受机构调研表示,2019 年公司将持续加大游戏研发力度,拟在国内和海外发行的游戏新品包括古风战争策略手游《重返文明》、《末世王者》、古风正版仙侠手游《择天仙诀》、古风3D卡牌手游《百万亚瑟王》、古风经典魔幻手游《幻世录》、古风女性手游《少女的王座》等,产品涵盖 MMORPG、SLG、二次元、动作类、模拟经营等多种类型。

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中金公司,爱仕达(002403)2017年半年报点评:收入较快增长抵消成本压力


    1H17 业绩符合预期
    爱仕达公布1H17 业绩:营业收入14.2 亿元,同比增长20.5%;归属母公司净利润0.86 亿元,同比增长17.8%,对应每股盈利0.25 元。
    发展趋势
    成本上涨致毛利率下滑,但收入规模扩大有效摊薄费用率,净利润率基本持平:1)由于综合成本上涨,公司1H17 毛利率同比下滑1.4pct 至40.8%,其中1Q17 毛利率基本持平,2Q17 毛利率同比下滑2.8pct(1Q 收入与成本同速增长,2Q 成本增速明显高于收入)。 2)1H17 收入的高增长有效摊薄期间费用率,其中销售费用率同比下降1.4pct 至22.7%;管理费用率同比下降0.8pct至9.2%。3)期间费用率下降使得公司1H17 归母净利润率仅略微下滑0.1pct,达到6.1%。
    小家电毛利率提升明显,机器人开始贡献收入:1)主业炊具业务各方面发展稳健,1H17 收入同比增长17.9%,毛利率43.6%,有所下滑但依然维持在高位,占总体收入比重达到86.6%。2)小家电业务1H17 收入同比增长26.4%,毛利率大幅提升6.2pct,达到24.7%,占收入比重11.2%,略有提升。3)公司2016 年10 月收购钱江机器人,1H17 贡献收入665.7 万元,但占总收入比重仍小,仅有0.47%。4)内外销收入增速均衡,分别为19.2%、19.7%。出口毛利率同比下降4.8pct,主要是出口定价具有一定的周期,原材料成本上涨以及美元贬值会导致毛利率下降。
    未来展望:1)直营模式导致公司费用率在过去一直处于高位,未来收入如果可以稳定增长,将有效摊薄费用率,调节公司盈利能力。2)钱江机器人下半年订单相比上半年更加密集,预计会贡献更多的收入。3)2017 年1~9 月公司归母净利润增长区间为10%~30%。
    盈利预测
    维持盈利预测,2017、2018 年EPS 分别为0.47 元、0.60 元。
    估值与建议
    目前,公司股价对应21.6x 2018e P/E。我们维持中性的评级和人民币16.48 元的目标价。目标价对应27x 2018e P/E。
    风险
    原材料成本上涨;人民币汇率波动。

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申万宏源,申万宏源交运一周天地汇:伊朗船队停运征兆已现推荐布局油运 大秦非理性超跌建议低位切入


    航运:推荐中远海能、招商轮船。伊朗船队已出现停运征兆,自8月25日至今以来已有4艘VLCC回波斯湾后无明显航迹,超过正常装卸时间,关注未来6周伊朗运力卸货完毕后是否会闲置。中方确认收到美方贸易谈判邀请,油轮板块潜在收益于中美石油天然气贸易潜在增加,推荐中远海能、招商轮船。BDI近期受VLOC密集交付影响压制情绪持续下跌,关注11月旺季反弹幅度。集运板块建议关注贸易战关税落地、Q4淡季运价底部验证后的抄底机会。
    快递:行业仍在高增长通道。1-8月完成业务量302.6亿件,接近2016年全年完成量,同比增长27.2%。从需求端来看,1-7月实物网上零售额同比增长31.06%,略高于去年同期的30.98%,显示网购需求仍然比较坚挺。单价方面,8月份同城件与异地件的综合单价是8.14元/件,环比增长0.4%,同比下降2.6%,其中异地件均价同比下降仅1.8%。我们判断未来1-2年末端价格将继续延续下行态势,但跌幅将越来越小。从短期来看,旺季即将来临,Q4价格环比增长仍然值得期待。总体来看,加盟系快递公司中短期看成本管控能力,长期看战略布局能力。标的方面,建议重点关注近期有望迎来估值修复的申通快递、业绩增速持续上行的圆通速递、大件快递龙头德邦股份,建议关注具备长期投资价值的顺丰控股和持续跑赢行业的韵达股份。
    航空:本周公布的8月数据显示,各大航司客座率均有明显提升,特别是东航与南航客座率再度升至86%附近,需求保持强劲。9月虽进入传统淡季,但7月8月座收增长趋势仍在持续,高频数据显示客座率和票价仍维持高速增长,整体供需改善方向未发生改变,尤其以上海市场最为明显。巨额汇兑损失更凸显出座公里收入增长价值,目前东航座公里收入增速持续领先,1至8月总体增速维持在5%以上,预计全年座收增速领涨三大航,同等成本压力下整体业绩压力最小。即将到来的冬春航季时刻增速仍将维持在较低水平,供给增速放缓是大概率事件,叠加汇率预期企稳、油价不确定性降低等催化,近期航空板块有望迎来整体反弹。我们继续重点推荐业绩增速最快的东方航空,建议关注中国国航。
    铁路:大秦铁路非理性超跌,构建防守投资机会,再次强调低位布局。我们从秦皇岛港及曹妃甸港港口铁路调入量来测算,8月底以来大秦线日运量应该已恢复至5、6月份高位,但股价非理性超跌13%左右,当前18估值仅8.2倍左右,股息率高达6%,从股息率防守及估值修复角度,当前超跌后构建新的投资切入点,我们再次强调低点切入!同时近期铁路总公司连续发出招标信息,涉及9600KW大功率电力机车188台,C80B运煤车4602辆,“公转铁”政策涉及的第一批机车采购开始落实,仍然利好铁路货运及铁路集疏港港口,除大秦铁路外,另外建议关注拥有两条千公里集疏运铁路,受益瓦日线上量及钢铁基地投产的日照港。

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证券时报网,午间看盘:今日56只个股跨越牛熊分界线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午收盘,上证综指3167.16点,收于半年线之下,涨跌幅-0.22%,A股总成交额为1880.84亿元。到目前为止今日有56只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有凯中精密、翔港科技、如通股份等,乖离率分别为8.08%、7.45%、6.10%;温州宏丰、中直股份、苏奥传感等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
    5月15日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)半年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    002823凯中精密9.983.7514.8916.098.08
    603499翔港科技10.009.7826.3128.277.45
    603036如通股份10.0312.2416.0317.016.10
    002510天 汽 模10.022.975.886.154.65
    300092科新机电10.056.157.888.214.20
    300067安 诺 其5.265.256.536.804.09
    002364中恒电气3.941.1210.1410.554.02
    603906龙蟠科技3.852.4214.8315.363.60
    300424航新科技10.021.9725.0825.913.30
    600288大恒科技3.611.168.628.903.28
    300549优德精密3.883.1620.3020.892.88
    600260凯乐科技3.150.8230.2331.092.86
    603996中新科技3.662.8317.3817.852.73
    002865钧达股份2.676.6020.6021.152.66
    603090宏盛股份4.335.1518.3518.802.44
    002097山河智能2.611.057.317.482.28
    000158常山北明3.941.518.038.181.82
    300079数码科技2.921.064.164.231.75
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    002768国恩股份2.601.7025.7826.041.01
    002320海峡股份1.441.2224.4024.630.96
    002825纳尔股份1.962.5823.7023.910.87
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    601500通用股份3.964.139.119.180.80
    300650太龙照明0.921.5938.2538.520.70
    000790泰合健康0.962.046.266.300.70
    000967盈峰环境0.470.198.568.610.58
    002009天奇股份2.212.4416.0916.180.58
    002310东方园林2.570.6719.4519.550.52
    000632三木集团1.530.665.935.960.50
    600031三一重工2.460.968.718.750.46
    002661克明面业5.222.1514.4514.520.46
    000726鲁 泰 A0.470.2910.6810.730.46
    603585苏利股份0.760.4730.3730.510.45
    002179中航光电0.550.3138.5538.710.42
    002149西部材料0.860.309.409.430.37
    300252金 信 诺0.390.7115.5615.610.35
    603101汇嘉时代0.381.9113.0513.100.35
    002324普 利 特1.890.3123.0623.130.28
    300605恒锋信息0.751.1926.9327.000.27
    600708光明地产1.991.147.177.190.24
    002882金 龙 羽0.840.9913.1213.150.21
    002566益盛药业0.470.288.628.630.14
    300330华虹计通0.290.3310.2410.250.10
    600828茂业商业0.160.106.366.370.09
    300507苏奥传感1.171.2527.7427.760.06
    600038中直股份0.620.5243.9443.950.03
    300283温州宏丰3.542.195.275.270.02

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中泰证券,煤炭4月进出口数据点评:限制煤炭进口措施升级 煤炭进口量显着下降


    煤炭进口数据综述:进口量同比、环比均下降,均价环比有所上升。据海关总署统计的数据显示,4月份我国共进口煤及褐煤2228.3万吨,环比减少441.7万吨,下降16.54%;同比减少249.7万吨,下降10.08%。1-4月份累计进口煤及褐煤9767.7万吨,同比增加818.7万吨,上升9.1%,但累计增幅较一季度收窄7.3pct。4月份煤炭进口金额为19.11亿美元,同比下降11.66%,环比下降15.67%;由此计算出的进口单价为85.74美元/吨,环比上涨0.88美元/吨,同比下跌1.53美元/吨。
    限制煤炭进口措施升级:一类口岸开启煤炭进口限制。2017年5月9日,海关总署同国家发改委组织召开专题会议,该会议要求电力企业控制进口煤,限制进口煤量同比下降5%-10%,控制在每月进口约1500万吨左右。同年7月,国家第一次禁止部分口岸经营煤炭进口业务,彼时禁止进口煤炭船舶靠泊的口岸主要是国家沿海二类进口口岸,此举导致7月份煤炭进口量环比下降9.9%,此次限制一直延续至2017年年底结束。今年3月末,国家重启二类口岸煤炭进口限制措施,福建、广东、浙江等几个主要煤炭进口省份均已对进口煤采取了限制措施。4月中旬,限制煤炭进口再度升级,部分一类开启煤炭进口限制,这是中国首度对一类口岸的进口煤进行限制。国家对于煤炭进口限制措施的重启和升级,是导致4月份煤炭进口量大幅下降的主要原因。
    煤炭出口数据综述:出口量环比有所上升,但同比跌幅依然明显。据海关总署统计的数据显示,中国4月份出口煤炭51.1万吨,环比增加29.2万吨,增长133.33%;同比减少37.9万吨,下降42.58%。1-4月份累计出口煤炭147.9万吨,同比下降54.5%,较一季度累计同比上升4.69pct。4月份煤炭出口值为8130万美元,同比下降33.96%,环比增长71.88%。由此计算出的出口单价为159.1美元/吨,环比下跌56.88美元/吨,同比上涨20.78美元/吨。
    大秦线检修减少煤炭运量,港口、电厂动力煤库存持续下降。2018年4月7日至5月1日,大秦线进行了为期25天的春季集中检修,丰沙大、北同蒲以及迁曹线也同步进行了检修。大秦线日均进车正常情况下为125万吨,检修后预计下降20万吨至日均105万吨,共减少煤炭运量500万吨左右。受大秦线检修影响,港口和下游电厂动力煤库存4月份持续下降。其中,秦皇岛煤炭库存从月初的655万吨下降162万吨至493万吨;6大发电集团煤炭库存从月初的1473.98万吨下降163.04万吨至1310.94万吨,下降幅度均十分明显。
    煤炭进口限制升级叠加大秦线检修,4月下旬动力煤价格企稳回升。由于国家煤炭进口限制措施重新启动和升级,对二类口岸和部分一类口岸煤炭进口的限制导致煤炭进口成本的上涨,下游电厂被迫减少煤炭进口而将采购注意力转向国内,对动力煤价格形成有力支撑。此外,大秦线检修导致港口和下游电厂库存持续下降,供需关系的改善也助推动力煤价格走势的改变。4月份,秦皇岛5500K动力煤价格呈现先跌后涨态势,目前已恢复到4月初水平(597元/吨)。
    投资策略:4月下旬以来,受大秦线检修影响,煤炭供需有所好转,港口和电厂库存开始下降,叠加政府限制进口煤措施升级,港口动力煤价阶段性反弹,5月煤价走势还需进一步结合水电出力情况,5月过后逐渐进入暑期旺季,动力煤价格有望开展季节性反弹,未来三个月预计煤价趋势向上。宏观需求层面,前期在政府去杠杆、内外压力下,市场宏观预期和风险偏
    好持续下降带来估值大幅压缩,降准以及政治局会议强调扩大内需将使得市场预期发生一定的变化,经济预期有所好转,叠加未来三个月煤价走强,我们认为周期股有望迎来一波较好的超跌反弹行情。经济有韧性、板块估值较低和政府政策的相机抉择是保证反弹的先决条件。反弹推荐业绩比较好、低估值动力煤:兖州煤业、陕西煤业、中国神华;焦煤股:潞安环能、阳泉煤业、雷鸣科化、山西焦化。
    风险提示:经济增速不及预期;政策调控力度过大;水电等出力过快等。

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