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中国证券网,珍宝岛(603567)拟3.45亿元参与投资生物医药合伙企业




  上证报中国证券网讯(记者 孔子元)珍宝岛公告,12月24日,公司、晟汇投资、珍鑫投资签订合伙协议,拟共同投资哈尔滨拾珍生物医药投资中心(有限合伙),全体合伙人的全部认缴出资额为5亿元,其中珍宝岛认缴出资额为3.45亿元。哈尔滨拾珍生物医药投资中心(有限合伙)是整合了拥有丰富的投资管理和运营管理经验的普通合伙人、拥有资金优势和政府引导基金政策导向的有限合伙人的合伙企业,投资领域主要为医药健康相关领域。

西南证券,航锦科技(000818)2017年年报点评:化工+军工双轮驱动 业绩高增长有望持续


    公司实现化工业务+军工业务双主业布局。在化工方面,公司主要从事基础化工原料制造业,主营产品包括液碱、环氧丙烷、聚醚及聚氯乙烯等。2017年公司主要产品烧碱产量43.9万吨,环氧丙烷产量12.67吨,聚醚产量9.7吨,实现营业收入34.01亿元,同比增长29.01%,净利润2.62亿元,同比增长135.08%。在军工方面,2017年,公司收购长沙韶光半导体有限公司70%、威科电子模块有限公司100%股权事项。其中长沙韶光2017年完成净利润7371万元,超业绩承诺471万元,超额完成6.83%。2018年4月8日,公司与中国兵器工业第二一四研究签署《全面战略合作协议》,为后续深度布局国防信息化领域奠定坚实基础。
    军工行业未来需求前景广阔。子公司长沙韶光半导体有限公司的营业收入和净利润,2014-2017年的复合增长率分别为44.32%和63.59%,盈利水平保持较高增长。2018年中国国防预算11070 亿,同比增长8.1%。随着军改影响逐步消除,订单补偿效应明显,新装备定型批产将加速;另外,军工体制改革,军品采购与定价机制改革方案有望出台,央企进入降本增效阶段。子公司威科电子模块有限公司,未来受益于武器装备建设、军工体制改革等因素驱动,公司主营产品PCB板集成电路和陶瓷基板集成电路未来需求前景广阔。
    烧碱高盈利有望持续。供给端:2017年,中国烧碱总生产能力达到4161万吨,据百川资讯统计,2018年中国烧碱共计划增加产能约80-100万吨,产能增速有限。需求端:烧碱的下游主要是氧化铝和粘胶短纤等。2018年,氧化铝产量仍呈现增长趋势,根据行业数据,预计新增产量377万吨;此外2018年是粘胶短纤产能投放大年,预计新增产能89万吨,烧碱的需求有望稳步增长。
    环氧丙烷(PO)持续高景气。短期来看,由于PO开工率急剧下滑,由3月23日的82%快速下降至当前75%,开工率的下滑叠加下游需求回暖导致价格快速反弹,由底部1.03万元/吨上涨至当前1.28万元/吨,涨幅达24%。长期看PO供需格局持续优异,叠加成本提升,价格中枢有望继续上移。供给端,新增产能有限叠加开工率弹性小,而需求端受益于消费升级,受益于冷链产业扩张、冰箱容积增大和汽车销量预计增长等因素影响,需求有望持续稳健增长。成本端,由于丙烯价格受益油价上涨,将推高PO成本,助力PO涨价。
    盈利预测与估值。预计2018-2020年EPS分别为0.75元、0.91元、1.01元,对应动态PE分别为19倍、15倍和14倍,首次覆盖给予"增持"评级。
    风险提示:产品价格大幅波动的风险、军工业绩不达预期的风险。

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中证网,盘后点评:短期扰动不改中期趋势 先防御后择机布局


  中证网讯 (记者 周佳)27日,沪深两市维持弱势回调走势。其中,上证综指跌近1%,深证成指跌近2%,双双向下方120日均线靠拢,寻求支撑;创业板指早盘飘红,午后回落明显。盘面上,钢铁板块小幅飘红,通信、家用电器、食品饮料等前期强势品种继续回调;雄安新区、京津冀一体化、新疆区域振兴、广东国资改革、丝绸之路等概念股逆市活跃。
  近期投资者风险偏好有所下降,主要原因是前期市场加速上涨后面临一定的技术面调整以及年底考核期临近等。但市场短期调整不改中长期向上趋势,优质个股的回调将提供配置机会。操作上宜先防御后择机布局。
  截至收盘,上证综指报3322.23点,下跌0.94%;深证成指报10954.18点,下跌1.92%;创业板指报1760.90点,下跌1.22%;成交量方面,沪市全日成交2058.03亿元,深市全日成交2256.33亿元。
  热点方面,今日雄安新区概念全天走势活跃,其中四通新材、河北宣工、京汉股份等强势涨停,冀东装备、太空板业、韩建河山等均纷纷走强。分析人士认为,近期蓝筹股出现调整,而有着生态规划编制等题材刺激的雄安新区概念股,极有可能成为市场热钱关注的焦点。
  另外,钢铁板块全天逆市飘红,其中三钢闽光涨停,凌钢股份、新钢股份、韶钢松山、新兴铸管、方大特钢等涨幅居前。天风策略表示,11月15日采暖季限产正式开启,继续看好主要限产品种钢铁的基本面。另外,中泰证券分析认为,本月社会库存大幅下降,显示短期供需关系良好。后期主要观察限产执行力度,若严格实施,阶段性将进一步改善钢铁供求格局,产品价格和利润均可以继续上行,板块反弹可以考虑关注三钢闽光、八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢等。
  对于A股市场后期表现,中金公司研报分析认为,从趋势投资角度来看,上证综指等市场主要指数短期仍有调整压力,但投资者对中长期趋势无须过度担忧。临近年底,流动性方面或出现季节性干扰,再加上部分个股存在获利压力等,这些因素可能会使得年底前的市场略显波动,但中期向好趋势未改,价值蓝筹整体并未高估。投资者短期可适当降低仓位,等待更好时机;或将持仓切换至波动较小的龙头板块。
  配置上,中信证券建议逢低布局相对滞涨或调整充分的白龙马,以及未来成长性明确,有望实现成长股到价值股进化的行业龙头。布局相对滞涨或调整充分的行业龙头,包括但不限于石油、核电、医药、锂电池等板块。特别留意全国乃至全球稀缺的、有竞争力的资产。继续关注消费电子、5G通信等符合产业趋势以及国家政策导向的行业龙头。

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金融投资报,中报进入集中披露期 钢铁军工商贸三大行业业绩喜人


    眼下,中报已经进入集中披露期。从已披露的中报以及早前发布的业绩预告来看,A股上市公司中期业绩延续回升态势。有分析指出,在目前大环境下大盘难有大作为,结构性行情中成长股具有更佳的安全边际。建议投资者关注中报业绩靓丽的钢铁、军工、商业贸易等板块。
    钢 铁 中期业绩集体飘红
    就已披露的中报来看,钢铁板块无疑是业绩增长最为亮眼的板块之一,板块内个股业绩集体飘红。有行业人士指出,钢铁行业需求坚挺,供给收缩扩大,行业基本面持续向好。
    从供给端来看,川财证券分析师陈雳指出,长期来看采暖季限产范围扩大,今年采暖季限产范围扩大至汾渭平原和长三角地区,涉及全国粗钢产能扩大至47%。测算在采暖季限产50%假设下,日均铁水产量将减少41.8万吨;短期来看唐山错峰生产提前,今年唐山错峰生产提前至9月1日,错峰生产将带来日均6.46万吨的粗钢边际减产量。整体上,三四季度钢铁供给端收缩幅度将远大于去年,钢铁供给紧张程度或较去年更甚。
    需求端,房地产开发投资、制造业投资向好拉动用钢需求,下半年基建发力有望为钢铁需求带来新增量。近期政策面频繁发文要求扩大信贷投放力度、满足实体经济融资需求,支持基础设施领域补短板。下半年在信贷投放力度增大、积极财政政策下,平台融资功能改善、专项债发行加快及银行表内信贷放量将有力提升基建投资增速,利好钢铁需求。
    钢价震荡上行,盈利扩大,三季报业绩有望再创历史新高。申万宏源证券分析师姚洋建议投资者关注韶钢松山、柳钢股份、三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份、安阳钢铁等。
    潜力股精选
    韶钢松山(000717)
    受益大湾区建设
    公司地处广东省韶关市,是"粤港澳大湾区"内唯一上市钢铁企业。一直以来,广东省属于钢材净流入地区。2017年,广东省钢材消费量约5000万吨,而省内生产量约2000万吨,钢材净流入约3000万吨。钢材净流入情况明显。另外,广东省本身钢铁需求缺口巨大,大湾区建设更加受益。天风证券指出,公司7@高炉已经恢复正常生产,后期有望为"粤港澳大湾区"建设提供钢材,且公司不受采暖季限产政策影响,公司业绩有望实现再次飞跃。作为广东省最大钢铁生产企业,公司后期盈利有望继续增长。
    柳钢股份(601003)
    三季度盈利有望延续
    公司是两广地区建筑钢材的绝对龙头。受益于下游机械、船舶等行业景气度提升,中厚板市场价格大幅提升,2018年上半年公司实现销售收入225.83亿元,归母净利润20.41亿元,同比分别增长18.27%和415.80%。二季度单季盈利9.95亿,自2017年第三季度以来,已连续四个季度保持高盈利。中信建投证券指出,虽然从目前的人民币汇率来看,公司3.46亿美元的净美元负债敞口,或将继续带来一定的汇兑损失。但从广州螺纹季度均价来看,三季度有望较二季度提升超过200元/吨,这将提升公司三季度盈利。
    三钢闽光(002110)
    产业布局进一步优化
    公司是福建省最大钢铁生产企业。收购泉州闽光后拥有三钢闽光本部、泉州闽光,漳州闽光三座生产基地,钢材产能扩展至945万吨/年。申万宏源证券指出,作为当前三钢集团唯一没有注入上市公司的罗源闽光在2016、2017年连续两年实现了盈利。同时,三钢集团正在推进罗源闽光资产合规性的相关工作,待各项条件具备时注入上市公司。届时,上市公司三钢闽光的钢材产能有望扩展至1200万吨。最大限度提升三钢闽光在福建市场的竞争力,强化上市公司在福建省钢铁领域的核心地位,长期看好公司的发展。
    华菱钢铁(000932)
    区域优势明显
    公司是资产规模最大的湖南国资控股上市公司,以工业用材与中高端产品为主,年炼钢产能达1755万吨。供给端,其年钢产量占湖南的80%以上,成本控制与渠道管控的区域优势明显。需求端,湖南的钢材需求结构正向"以制造业用钢为主、建筑业用钢为辅"的格局演变,利好公司。目前,湖南的钢材供应缺口高达1500万吨,公司尽享供需失衡带来的价格优势。华创证券指出,公司正在稳步推进去杠杆,如果公司2018年的资产负债率可降至70%,其财务费用相对2017年度可节省2.85亿元,为公司带来归母净利润增厚1.66亿元。
    军 工
    10家公司业绩增长翻番
    随着行业基本面拐点的逐步显现,在内外部利好因素推动下,军工行业的市场热度有望升高。可以看到,基本面拐点也得到行业内上市公司业绩的佐证。目前已披露中报的军工企业超过7成业绩出现同比增长,其中近10只军工股业绩出现翻番增长。
    中信建投证券分析师黎韬扬表示,进入2018年军工行业基本面拐点逐步显现。就外部因素来看:2018年中国国防预算11070亿,同比增长8.1%,超出市场预期。内部则有多个利好因素。首先是军工产业链业绩迎来拐点,一方面,随着军改影响逐步消除,订单补偿效应明显。2018年军改对订单压制作用将大幅减弱,新装备定型批产将加速,陆军、战略支援部队等新军种装备的订单补偿效应或最为明显。另一方面,实战化练兵加速新装备列装,有望大幅提升装备维修保障和弹药需求。其次是军工体制改革迎来拐点,军民融合由规划进入实质落地阶段;央企资本运作数量有望回暖;军品采购与定价机制改革方案有望出台;首批院所改制有望完成,与资本市场相关度提升。
    个股机会方面,黎韬扬建议投资者首选国家队龙头,同时关注民参军国产替代。建议关注中航沈飞、内蒙一机、中航机电、中航光电、航天电子、国睿科技、光威复材、航新科技、景嘉微等。
    潜力股精选
    中航沈飞(600760)
    业绩将稳步提升
    随着战斗机装备建设提速,公司产品需求空间较大。广发证券指出,中国新一代战斗机的存量与美国相比仍有较大差距,公司的产品需求空间可能相对更大。主要因为是中国多用途战斗机占比远落后于美国,随着空军由国土防卫型向攻守兼备型转换的落实,多用途战斗机数量有望得到补偿式发展。此外,航母战斗群的扩充,也使得舰载机需求有望打开。公司主要产品有望在近几年加速交付,驱动业绩增长。随着航空装备快速列装,公司业绩有望稳步提升,并且有望成为首家进行股权激励的主机厂,充分调动生产积极性。
    内蒙一机(600967)
    存在多个积极因素
    公司是A股军工板块唯一的坦克及装甲车辆总装上市公司,其军品主业集中,主要生产销售坦克、8 × 8轮式装甲及自行火炮、民品业务主要面向铁总及神华生产销售铁路车辆。安信证券指出,将直接受益于十九大报告中提出的军队机械化提升与信息化建设目标。同时,民品铁路车辆业务随着《2018-2020年货运增量行动方案》公布的增速或将进入3年利好时期。考虑到陆军装备的换装需求较高且时间节点明确;兵器集团资产证券化率亟待提升;军贸市场提供积极弹性等因素,预计公司未来2年-3年内可以保持20%左右的增长。
    中航光电(002179)
    市场空间被打开
    公司在国内的军工、新能源、通信等连接器业务上都处于行业明显优势地位,"十三五"后期或将开启新一轮增长。公司拟发行可转债募集资金13亿元,将解决公司进一步业务扩张及新产品产业化的产能问题,预计将分别为公司新增收入13.75、10.03亿元,将满足新一轮增长需求。安信证券指出,公司通过不断聚焦主业、提质增效,先后收购或成立沈阳兴华、富士达、翔通光电、中航海信、泰兴航空等,不断吸纳技术,完善产品体系如液冷产品、特种光模块产品等,并从连接器向线缆组件、系统产品延伸,价值量不断提升,将进一步打开市场空间。
    国睿科技(600562)
    整体上市值得期待
    作为中电国睿子集团的唯一上市平台,国睿子集团确立上市公司为改革发展核心平台,整体上市目标清晰,公司或将陆续获得中电国睿优质资产注入,并最终实现中电国睿子集团整体上市。另外,员工持股、股权激励等改革也有望在上市公司试点实施,有望进一步激发员工工作动力,创造更好的业绩。中信建投证券指出,随着军改影响逐渐消除以及主要客户订单的恢复,公司雷达与微波器件业务有望恢复增长;轨道交通系统业务将保持快速发展,毛利率有望继续提升。公司作为中电国睿子集团唯一上市平台,后续资本运作值得期待。
    商业贸易
    关注业绩向好标的
    业绩持续复苏的商业贸易板块在2018年继续回升势头。从半年报情况来看,目前已有近40家商业贸易企业发布了中报,其中仅有不足10股净利润同比出现下滑。整体来看,行业延续速度势头,分化有所加剧。行业人士表示,经过市场调整后,商业贸易板块的估值已明显下滑。考虑到板块业绩整体明显改善,安全边际较高,关注板块中报业绩向好标的。
    2018年1-7月社零增速较去年放缓,全面进入个位数增长时代,反映到零售行业就是行业公司业绩的显着分化。申万宏源证券分析师王立平表示,过去两年持续进行经营效率提升改造、供应线管理精细化、逆势展店的公司已经构筑足够稳固的竞争优势和壁垒。行业进入分化期,马太效应显现,强者恒强,继续看好行业内基本面扎实,经营管理能力强,过去几年持续进行业态调整、供应链管理改善及门店开设的优质龙头标的。
    具体到投资机会上,王立平建议关注细分领域龙头。其中百货板块,推荐估值便宜、逆周期展店、经营管理改善的王府井、天虹股份;超市板块,建议关注长期看好高确定性成长龙头,家家悦、永辉超市;专业连锁板块,关注业绩拐点已现,营收利润改善趋势明显的苏宁易购。
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    王府井(600859)
    双业态驱动业绩
    公司是全国布局的连锁百货龙头,百货为主、奥莱为辅的双业态格局是公司的最大看点。百货作为主业,贡献了主要的业绩增长,保证安全边际;奥莱作为辅业,贡献业绩的边际增长、盈利能力正逐步释放。东兴证券指出,经济增速放缓叠加CPI温和上行,组成国内奥莱发展的极佳背景。公司重点发展奥莱业态,合并贝尔蒙特加强运营能力。作为奥莱行业后起之秀,公司已培育出新的盈利增长点。预计未来三年公司的奥特莱斯营收占比将分别为19%、21%和24%,百货业营收占比为81%,79%和76%,双业态格局共同驱动业绩增长。
    天虹股份(002419)
    业绩继续向好
    公司加强体验式升级,开发特色主题街区,提高客流和收益。同时深耕源头采购、国际直采、自有品牌,推进全国供应链整合。在业态升级和供应链优化共同作用下,2018年上半年公司毛利率为26.15%,同比增加1.09个百分点;零售板块毛利率为26.12%,同比增加1.36个百分点。信达证券指出,由于2016年及2017年新开的次新店逐步走出培育期释放利润,苏州、厦门天虹净利润同比增长142.88%和87.38%。公司虽然在较严峻的市场环境下,但可比店营收和利润同比增速均较去年同期持续向好。
    家家悦(603708)
    门店稳步扩张
    公司上半年在完成维客9家门店收购的基础上,新开门店28家,其中大卖场及社区综合超市达到13家,新开大卖场平均面积较已有卖场有较大提升。在门店有序布局的同时,公司亦试点38个无人智能售货机为主体的智慧微型超市以进行新零售探索。国联证券指出,公司内部管理体系以及物流体系逐步完善。从4月份开始在西部地区新增56家门店推行合伙人制度,目前公司合伙制门店数已达到89家;2018年年底前占地5.8万平米的烟台综合物流工业园项目以及莱芜生鲜加工中心均将初步投入使用,这将进一步提升公司供应链管理能力及效率。
    永辉超市(601933)
    进入千亿级市场空间
    公司上半年营收同比增长21.47%,其中二季度单季营收增速19.72%。红标、绿标店同店增速分别为1.5%、6.8%,整体同店增速3.3%;公司同店增速整体趋势良好。上半年公司新增云超45家、永辉生活96家、超级物种19家。云创实现收入9亿元,云金收入增长130%。兴业证券指出,公司成功实现跨区域扩张,进入千亿级市场空间,同时净利率进入趋势性上升通道。当前限制股价的核心矛盾为新业务的发展情况,若新业务亏损控制在合理范围,公司业绩和股价将呈现逐步向上的走势。

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全景网,华泰股份(600308):获得国家科学技术进步一等奖及二等奖




  全景网1月10日讯 华泰股份(600308)1月10日公告,2019年度国家科学技术奖励大会于1月10日在北京人民大会堂召开。公司参与完成的“制浆造纸清洁生产与水污染全过程控制关键技术及产业化”荣获国家科学技术进步一等奖,“混合材高得率清洁制浆关键技术及产业化”荣获国家科学技术进步二等奖。

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中国证券网,洪汇新材(002802)业绩快报:上半年净利润同比增长8.88%




  上证报中国证券网讯(记者 骆民)洪汇新材披露半年度业绩快报。公司2019年上半年实现营业总收入278,560,089.74元,同比增长10.26%;实现归属于上市公司股东的净利润41,825,123.88元,同比增长8.88%;基本每股收益0.39元。

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发布易,平煤股份(601666):已累计回购2.531%公司股份 耗资2.5亿元




    发布易1月2日-平煤股份(601666)晚间公告称,截至2019年12月31日,公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份5976.05万股,占公司目前总股本比例的2.531%,成交的最高价为4.77元/股,成交的最低价为3.72元/股,累计支付的总金额为2.50亿元(不含交易费用)。

证券日报,石化油服(600871)连亏两年恐面临退市 行业或迎拐点




  上市公司2017年年报预告进入密集披露期,可谓有人欢喜有人忧。
  2016年,石化油服亏损161亿元,成为A股"亏损王"。2017年,石化油服再次预亏106亿元,幸亏有乐视网巨亏116亿元在前,避免了石化油服连续两年成为"亏损王"的厄运。
  但对于石化油服来说,最坏的日子或许已经过去。从2017年开始,国际油价已经开始反弹,进入2018年,油价更是创下三年新高。
  业内预计,今年国际油价有望持续上涨,油企逐步提升资本开支,油服公司或将迎来业绩拐点。
  1月30日晚间,石化油服发布2017年业绩预告称,预计净利润与上年同期相比,亏损金额将大幅减少,按照中国企业会计准则,实现的净利润为-106亿元。
  对此,石化油服表示,2017年,国际原油价格同比明显回升,境内外油公司的上游勘探开发资本支出较去年有所增加,公司主要专业工作量和主营业务收入实现恢复性增长,但由于固定成本较高,主营业务毛利率仍为负。
  2016年,石化油服以巨亏161亿元,成为沪深两市的"亏损王"。
  石化油服称,2016年国际原油价格低位震荡,全年均价创12年新低,国内外油公司进一步减少上游勘探开发资本支出,油田服务市场持续低迷,量价不断下降,公司主要专业工作量同比大幅下降,其中钻井同比下降30%以上;主要市场服务价格同比下降5%-15%;公司部分工程建设项目工期延长、成本费用增加以及变更索赔未达预期;公司计提应收账款坏账准备增加。
  根据交易所《关于对存在股票终止上市风险的公司加强风险警示等有关问题的通知》有关规定,连续两年亏损的上市公司将面临退市风险警示。这意味着石化油服在2017年年报发布后,恐将面临退市的风险。
  受此影响,截至昨日收盘,石化油服下跌8.93%。整个油服板块股价遭到重创。进入2018年以来,国际油价创下三年新高,油服公司有望迎来业绩拐点。
  根据中国石油和化学工业联合会预测,2017年石油和化工行业运行质量、效益凸显,利润总额有望突破8500亿元,创历史新高,比上年增长30%以上。同时,受全球经济回暖、油市供需面收紧、美元走弱、地缘风险等利好因素影响,国际油市自2017年7月底开始震荡上行,至2018年1月中、不足半年的时间里国际油价涨幅达30%左右,触及2014年年底以来的三年价格高点。
  北京理工大学副教授赵鲁涛向《证券日报》记者表示,世界经济增长内生动力增强,将保持温和复苏态势,发达国家经济形势好转,新兴经济体经济有所提升,全球原油需求将小幅上升。OPEC减产协议延长至2018年底,美国页岩油产量或将持续增长,增减相抵全球原油供需将会出现阶段性供不应求,因此,估计2018年国际原油价格有望持续上涨。
  他预计,国际原油价格保持逐步回升状态,布伦特、WTI原油均价分别为54美元/桶-64美元/桶、52美元/桶-62美元/桶。
  有机构测算,布伦特原油60美元/桶是油服全行业盈利的分水岭,均值70美元以上,行业盈利能力预计将强劲反弹。实际上,受益于油价开始反弹,2017年,已经有油服公司业绩开始好转。中海油服发布的业绩预告显示,2017年公司盈利3300万元左右,实现扭亏为盈,但扣非后仍亏损4.83亿元。
  对此,中海油服表示,2017年公司预计经营利润较上年(剔除资产减值准备后)有较大幅度增加,得益于公司装备的使用率和油田技术服务工作量均有不同程度的提升和增加、部分业务的服务价格有一定程度的调整,以及公司大力实施降本增效措施、不断优化成本结构等因素。而2016年,中海油服计提固定资产和商誉等资产减值准备约82.73亿元,净利亏损114.56亿元。
  需要一提的是,2017年三桶油资本开支开始上调,产业链上的油服及设备公司已经有所表现。2018年在全球经济复苏的背景下,国际油价也逐步复苏,行业的资本开支有望进一步释放。
  业内认为,三桶油2017年的资本开支都有所提高,随着勘探投入的增加,从2017年开始油服行业最坏的时期就已经过去,今年有望迎来业绩拐点。

安信证券,建筑行业:发改委拟加大基建补短板力度 确保稳定有效投资


    行业及政策动态:1)2018年9月18日,发改委,9月18日国家发改委召开“加大基础设施等领域补短板力度,稳定有效投资”专题新闻发布会。国家发改委表示,下一步将在坚决有效防范地方政府债务风险的前提下,加大基础设施等领域补短板力度,稳定有效投资,确保把有限资金投向那些能够增加有效供给、补齐发展短板的领域。
    2)2018年9月18日,国常会,把减税降费措施切实落实到位,严禁对企业历史欠费进行集中清缴;抓紧研究提出降低社保费率方案,与征收体制改革同步实施;部署加大关键领域和薄弱环节有效投资,以扩大内需推进结构优化民生改善;
    确定促进外贸增长和通关便利化的措施,加大对外贸企业尤其是中小企业信贷投放。
    本周行情回顾本周(9.17-9.21)建筑行业(中信建筑指数)涨幅为4.32%(HS300为5.19%),8月以来涨幅为-3.64%(HS300为-1.17%),2018年以来涨幅为-21.03%(HS300为-15.39%)。本周行业涨幅前5为山东路桥(+27.5%)、沃施股份(+17.42%)、正平股份(+17.35%)、围海股份(+13.73%)、苏交科(+12.31%);跌幅前5为名雕股份(-5.21%)、中化岩土(-4.3%)、ST罗顿(-3.39%)、森特股份(-3.17%)、元成股份(-2.19%)。
    从行业整体市盈率来看,至9月21日行业市盈率(TTM,指数均值整体法)为11.3倍,较上周(9.10-9.14)有所提升,与年初相比行业市盈率下滑幅度接近30%,接近2014年11月水平。行业市净率(MRQ)为1.25,较上周(9.10-9.14)有所提升。当前行业市盈率(18E)最低前5为葛洲坝(6.27)、中国建筑(6.28)、蒙草生态(7.05)、安徽水利(7.09)、中国铁建(7.89);市净率(MRQ)最低前5为葛洲坝(0.83)、安徽水利(0.83)、中国中冶(0.88)、浦东建设(0.91)、腾达建设(0.91)。
    本周建筑行业指数(CS)涨幅为4.30%,行业涨幅与上证综指周涨幅(+4.32%)基本持平,弱于沪深300(+5.19%)但强于深证成指(+3.64%),周涨幅在CS29个一级行业中排于第10位。本周剔除停牌公司外,建筑行业中共102家公司录得上涨,数量占比83%;本周涨幅超过行业指数涨幅(+4.32%)的公司数量为27家,占比22%。本周建筑行业继7.23-7.27(周涨幅+7.68%)、8.6-8.10(周涨幅+4.79%)两个交易周以来,年内第三次实现周涨幅超过4%。但需要注意的是本周行业涨幅排名却较上周略降一位,且录得涨幅超过行业指数公司家数低于上周,我们判断此次并非为建筑行业独自反弹而为大盘整体反弹所致,且建筑行业反弹中仍主要呈现结构化行情。本周山东路桥、正平股份等基建“补短板”、中西部基建概念路桥标的涨幅居前,苏交科、中国铁建、龙元建设等前期市场重点关注的龙头标的亦表现突出。水利建设相关标的中,围海股份涨幅居前。
    我们观察到,在9月18日(星期二)建筑行业当天创出本周最大日涨幅(+4.93%),根据我们的推测,行情驱动因素主要来自于:1)当日稍早时间美国特朗普政府称将于9月24日起对约2000亿美元的中国产品加征关税,税率为10%,并将于2019年1月1日起上升至25%。2)当前下午国家发改委召开专题新闻发布会,发改委相关司局负责同志出席,介绍“加大基础设施领域补短板力度稳定有效投资”有关工作情况并回答记者提问。我们认为,第1项因素或反映出市场将扩大基建投资力度以托底经济发展增速的普遍预期,第2项因素则折射出市场对于“降杠杆”大背景下可能达到的基建投资规模及年内可望实现增速的不同判断及预期分歧。综合二者我们判断,市场对于Q3~Q4基建增速回升预期是一致的,也认同现阶段扩大基建是“稳投资、稳预期”合力最大、阻力最小的方向,但分歧在于基建补短板的领域、力度以及其相应所需的资金来源。我们仍然坚持Q3~Q4财政(地方债、财政支出、政府基金性支出)+信贷(银行表内信贷、部分非标渠道)均有望呈现边际改善的判断,同时根据我们此前的分析报告,铁路、水利建设或有望成为基建“补短板”的首选领域,而本周市场对于水利建设板块已有所反应。
    9月19日—20日,李克强总理出席在天津举行的第十二届夏季达沃斯论坛并发表特别致辞。总理在开幕式上表示,中国不会重走依赖投资的老路。但是且不说发展中国家,发达国家也不能不推动合理投资。中国要推动合理有效投资,这里面还有很多短板。中国政府会继续加大提供公共产品的投资,保持基建投资稳定的不是下行的。他强调这不是在搞新一轮增加投资,而是顶住投资下行的压力,稳住投资。9月18日,国家发改委召开“加大基础设施等领域补短板力度,稳定有效投资”专题新闻发布会。国家发改委表示,下一步将在坚决有效防范地方政府债务风险的前提下,加大基础设施等领域补短板力度,稳定有效投资,确保把有限资金投向那些能够增加有效供给、补齐发展短板的领域。
    由于前期以来建筑行业行情连续走弱,我们了解到部分投资者对于此轮行情的持续性产生担忧,我们认为在经历了此前连续上涨的行情之后,建筑行业已得到一定程度修复的估值需要进一步宏观及中观层面预期数据的确认,以及微观层面企业盈利状况的兑现。在我们的分析框架中,建筑行业估值更多反映出景气度变化预期,而2018年以来建筑行业整体行情低迷主要反映出市场对于投资增速的悲观预期,即对于建筑行业需求端两大方向基建及房地产在经济发展动能转换,清理PPP项目、规范地方政府融资行为、资管新规下表外融资的逐步缩减背景下增长边际的递减预期。此预期受到政策变动的影响较大,但实质已在2017年以来的一年半时间内已得到了较为充分的消化。尽管5月以来的基建投资增速达到了近年的低值,但当前财政及货币均有望边际宽松的形势验证了此前我们对于2018年下半年投资增速、财政支出力度、企业信用及融资环境边际改善的乐观预期。
    进入8月以来,我们相继看到:年内铁路投资或重返8000亿元,长春、苏州等部分地区城市轨交建设规划获批、民航局和发改委发布了《民航领域鼓励民间投资项目清单》,涉及11个民间投资的项目和17个拟向民间投资推介的项目,预计总投资规模达1100亿元。以及投资额更大的一批西部开发重点工程项目也已在近期推出,仅川藏铁路、渝昆高铁、滇中引水3个工程项目总投资近5000亿元等消息,我们判断后续相关基建项目进度或有望密集、加快推进。
    同时,建筑行业的投资逻辑正在悄然发生变化:
    (1)市场担心的政策收紧已经不复存在,“政策底”或“政策边际改善”的结论可下,有助于提升建筑行业的估值空间,助力建筑行业的估值修复;
    (2)市场关注的建筑企业融资环境悄然变化,积极的财政政策更加积极和定向宽松的货币政策将有助于建筑企业融资,在一定程度上弱化利率上行成本高企的冲击和缓解"融资难"窘境。
    (3)市场关注的建筑企业业绩增速下滑预期有望提前改变,融资环境变化导致项目进度不及预期,建筑企业业绩增速下滑,一旦融资环节改善,建筑企业业绩增速有望止跌回升,建筑行业磐涅重生。我们积极看好下半年基建增速的修复,建议重点关注大建筑央企、地方路桥企业、生态园林企业等投资机遇。
    国家发改委召开专题新闻发布会,加大基建补短板力度、稳定有效投资为下一步重点据国家发改委官网、中国网等报道,9月18日国家发改委召开“加大基础设施等领域补短板力度,稳定有效投资”专题新闻发布会。国家发改委表示,下一步将在坚决有效防范地方政府债务风险的前提下,加大基础设施等领域补短板力度,稳定有效投资,确保把有限资金投向那些能够增加有效供给、补齐发展短板的领域。发改委新闻发言人孟玮在发布会上表示,截至目前,172项重大水利工程已开工建设130项,在建投资规模超过1万亿元。高标准农田加快建设。一批铁路重大项目建成运行。下一步将在坚决有效防范地方政府债务风险的前提下,加大基础设施领域补短板力度,稳定有效投资,不断提高投资效益,确保把有限的资金投向那些能够增加有效供给、补齐发展短板的领域,推动实现高质量发展。
    发改委投资司副巡视员刘世虎表示,今年以来,固定资产投资结构不断优化,但增速逐月放缓,1-7月增长5.5%,比1-6月下降0.5个百分点;1-8月增长5.3%,比1-7月下降0.2个百分点,降幅有所收窄。1-8月,制造业投资同比增长7.5%;
    房地产开发投资增长10.1%;基础设施投资增长4.2%,增速比去年同期下降15.6个百分点;民间投资增长8.7%,比整体投资高3.4个百分点。
    发改委基础司副司长马强介绍,“十三五”前两年,交通固定资产投资持续高位运行,完成额超过6万亿元;今年1-7月完成1.6万亿元,与去年同期相比略有下降。从目前了解的情况看,各地新开工项目有所减少,交通投资增长后劲不足。
    下一步,将会同有关部门和地方加快推进“十三五”规划内项目、特别是中西部地区重大项目前期工作,力争加快建设、早日发挥效益;确保在建项目顺利实施,加快推进一批打通“最后一公里”的项目,同时力争再新开工一批重大项目,保持交通基础设施建设、投资持续稳定,增强发展后劲。
    针对在建项目后续融资需要加大保障力度的实际情况,督促地方加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,支持在建的基础设施项目建设。金融机构加大对在建项目合理融资需求的支持力度,按照市场化原则,保障融资平台公司合理融资需求,防止盲目抽贷、压贷和停贷。
    三部委联合发文将提高企业研发费用税前抵扣比例,化学工程、钢结构或更为受益据新华社9月21日消息,财政部、国家税务总局、科技部21日联合对外发布,我国将提高企业研发费用税前加计扣除比例,这一税收激励政策旨在进一步激励企业加大研发投入,支持科技创新。根据三部门发布的《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》,企业开展研发活动中实际发生的研发费用,未形成无形资产计入当期损益的,在按规定据实扣除的基础上,在2018年1月1日至2020年12月31日期间,再按照实际发生额的75%在税前加计扣除;形成无形资产的,在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。通知明确,企业享受研发费用税前加计扣除政策的其他政策口径和管理要求按照《财政部国家税务总局科技部关于完善研究开发费用税前加计扣除政策的通知》《财政部税务总局科技部关于企业委托境外研究开发费用税前加计扣除有关政策问题的通知》《国家税务总局关于企业研究开发费用税前加计扣除政策有关问题的公告》等文件规定执行。
    根据上述通知规定,从建筑行业上市公司过往会计做法来看,大多数建筑企业研发费用普遍采用费用化处理而非资本化处理,理论而言应有明显受益,但因建筑行业整体收入规模较大,我们认为研发费用抵扣比例提高对于行业整体影响有限,总体应更加有利于建筑行业中研发费用占营业收入比例较高的子行业及相关企业,如执行上述研发费用抵扣标准或将有效增厚业绩。从目前测算结果来看,化学工程、钢结构等专业工程子行业业绩弹性更为明显。
    n核心观点及投资建议建筑反弹仍在路上。当前建筑行情反映政策边际改善下的估值修复,未来建筑行情能走多远主要取决于:政策持续回暖+行业基本面支撑+上市公司业绩释放。
    重点推荐:
    1)基建任务主要承担力量、估值及信用优势显着、累计调整幅度较深的大建筑央企【中国铁建】、【中国中铁】、【中国交建】、【中国建筑】、【葛洲坝】等;
    2)主要地方路桥建设企业,【安徽水利】、【山东路桥】等;
    3)生态园林建设主要受益公司【东珠生态】(国家湿地公园第一股,现金流好,负债率低,业绩最确定)、【岭南股份】(“园林+”典范,文旅大有亮点,订单成倍增长,业绩持续释放,估值优势显着)等;
    4)油价上涨趋势较为明确,油气开采服务及化学工程子行业或有望受益于相关石油、石化企业经营景气度提升趋势下的资本开支增加,建议关注【中国化学】等。
    风险提示:经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。

证券时报网,盘中直击:今日31只个股跨越牛熊分界线


证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午14:47分,上证综指2900.19点,收于年线之下,涨跌幅-0.185%,A股总成交额为3270.27亿元。到目前为止今日有31只A股价格突破了年线,其中乖离率较大的个股有成都路桥、楚天科技、宜华健康等,乖离率分别为6.39%、5.98%、4.80%;菲利华、丽珠集团、华域汽车等个股乖离率小,刚刚站上年线。
7月26日突破年线个股乖离率排名
证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)年线(元)最新价(元)乖离率(%)
002628成都路桥10.000.426.206.606.39
300358楚天科技9.9816.0311.4412.125.98
000150宜华健康5.310.3718.7519.654.80
300416苏试试验5.351.9322.3023.234.19
000721西安饮食9.924.645.215.434.18
002646青青稞酒10.002.5813.7314.304.18
600039四川路桥3.675.423.813.953.72
300236上海新阳4.406.4730.9331.782.75
000676智度股份4.042.6612.3212.632.54
300038梅 泰 诺10.0018.4712.8013.092.30
600520文一科技4.105.4617.6718.022.00
002463沪电股份2.911.294.524.591.57
600231凌钢股份8.748.213.923.981.48
600299安 迪 苏2.000.5111.5411.711.47
002384东山精密1.411.0026.2526.571.21
002568百润股份6.331.1213.7813.941.15
300294博雅生物3.070.6932.5732.911.03
600483福能股份2.880.257.797.871.03
000768中航飞机1.370.7916.8917.061.00
600530交大昂立4.761.155.675.720.96
600815厦工股份2.641.094.234.270.96
600645中源协和1.683.0922.8123.020.94
603630拉芳家化3.066.0820.6920.880.92
002373千方科技2.241.1413.6013.720.88
002233塔牌集团0.762.2011.8011.890.76
002523天桥起重4.892.443.623.650.71
600518康美药业1.160.2221.5921.740.68
000066中国长城1.322.327.637.670.52
600741华域汽车0.640.2423.3723.470.44
000513丽珠集团2.321.1247.0147.180.36
300395菲 利 华0.070.9315.3515.350.03

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