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安信证券,通策医疗(600763)全年业绩预告略超预期 "蒲公英计划"将成为公司新的增长引擎




    公司公布2018 年业绩预告,预计全年实现归母净利润3.26-3.36 亿元,同比增长50.5%-55%。
    业绩预告略超预期,收入持续高增长,净利润率显着提高。此次公司全年度业绩略超预期,我们预计和判断,公司全年业绩处于预告的中位水平,单季度实现净利润约5700 万,同比2017 年四季度3460 万增速显着,全年净利润相对于三季报51%增速大致相当。从收入端来看,根据三季报数据和草根调研情况我们预计公司2018 年收入增速在33%左右,延续了自2017 年Q3 以来的高增长, 2017 年公司收入高增长主要来自杭口,而2018 年收入高增长更为重要的是下属口腔医院收入持续高增长,从2018 年Q1-3 来看,杭口和城西收入增长23%,宁口增长16%,但是下属的湖州、海宁、衢州、诸暨、义乌等分院在一定体量的基础下大多实现了25-80%之间的收入增长;利润端来看,净利润增速显着快于收入增长,是口腔医院收入利润成长曲线决定的,一方面来自公司高端服务占比提升以及供应链管理带来的原材料成本下降,因而毛利率显着提升,另一方面来自收入快速增长规模效应带来费用率尤其是管理费用率的显着下降,我们预计公司2018 年净利润率约为21%,相对于2017 年18%净利润率再次显着提升。
    "蒲公英计划"将成为公司新的增长引擎。近年来我国居民对牙齿健康关注度上升,口腔医疗服务行业迎来了发展黄金时期。通策医疗是唯一一个A股口腔医疗服务上市企业,不同于大多数竞争对手采取的大量收购诊所、医院单体等进行连锁方式快速扩张,公司采取的模式是以建设具备培养医生能力的总院+周边分院辐射加大覆盖率模式扩张,一方面节省了大量的财务资本开支,一方面解决了口腔领域最为重要的医生资源问题,可以说公司"总院+分院"模式走在了正确的赛道上,取得了显着的提高。2018年,公司开展"蒲公英计划"将医生资源和优质口腔服务下沉到浙江省全省的县(市、区),规划用3-5年建设100家分院,每家30-80台牙椅,单家分院投资额约为1000-2000万,一般第二到第三年实现收入1000多万,假定到2021年完成70%的覆盖,可以新增收入大约7-10个亿,与杭口总院(含城西)2017年收入体量相当。
    辅助生殖、眼科、妇幼医院等各具特色,具备较大的业绩弹性。除了口腔领域外,公司也在多个专科领域布局。辅助生殖方面,公司和国际上技术水平最高的波恩公司进行合作,在昆明和舟山、杭州成立合作医院,倘若拿到相关资质后预计该项业务可以迅速放量。眼科方面,公司公告参股20%浙江广济眼科医院,拥有浙江省内最为优质的眼科医生资源和设备,预计将在2019年二季度开始进入运营,具备极强的患者吸引能力。公司各专科医院均依托于国内外高校、医院研究中心,具备较强的竞争优势。
    投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价61.65元。我们预计公司2018年-2020年的净利润分别为3.32亿、4.40亿、.5.90亿元,增速分别为53%、33%、34%,对应2018-2020年PE估值分别为47X、35X、26X,考虑到公司作为国内口腔领域龙头企业业务模式清晰,成长性突出;同时其他专科领域多面布局具备较大的业绩弹性,给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为61.65元,相当于2019年45倍的动态市盈率。
    风险提示:口腔业务竞争加剧盈利水平下滑;口腔业务异地扩张不及预期;眼科等业务进展不及预期;医疗事故引发纠纷。

川财证券,钢铁行业日报:钢铁版块表现稳健


    今日钢铁版块相对其他版块跌幅较小,表现稳健。本周钢材库存数据出炉,螺纹钢产量周环比大增9.48万吨,主要原因是江苏部分钢厂复产及承钢、元立等钢厂转产螺纹钢。展望后续钢铁需求,我们并不悲观,三四线城市房地产赶工有望持续至10月底,建筑钢材需求有支撑。上半年中西部基建项目由于资金问题建设进度不及预期,政治局会议后,中西部基建投资额度有望更快落实,项目建设进度有望提速,钢铁需求或将获得新增量。
    环保高压不减,需求韧性仍存,钢材价格有望继续维持高位,钢厂三季度盈利有望超过二季度,继续看好基本面扎实,业绩稳健的钢铁版块,相关标的为三钢闽光(002110)、方大特钢(600507)和南钢股份(600282)。
    公司要闻
    安阳钢铁(600010):公司发布2018年中报,上半年公司实现营业收入157.68亿元,同比增38.80%;实现归属于上市公司股东净利润10.17亿元,同比增3562.17%。安阳钢铁(600010):公司公布二季度经营数据,二季度公司生产型材13.28万吨,生产板带材164.30万吨;销售型材13.44万吨,销售板带材169.16万吨。
    风险提示:政策变化,经济增速变化,原材料价格变化。

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证券日报,并购进展顺利 沃施股份(300483)2019年净利同比最大预增12倍




  1月21日,沃施股份发布业绩预增公告,预计2019年度实现归属于上市公司股东净利润7200万元至7350万元,相较于2018年度561.28万元,最大增幅12倍。非经常性损益影响金额为-1085万元,主要为非流动资产的报废损失,去年同期非经常性损益影响金额为439.37万元。
  对于利润大幅增长原因,沃施股份表示,2018年12月份,公司完成了对北京中海沃邦能源投资有限公司(以下简称 “中海沃邦 ”)的收购,控制中海沃邦50.50%的股权,享有其权益比例37.17%。中海沃邦良好的经营业绩带动了公司2019年度净利润的增长。
  此外,2019年12月份,沃施股份完成了对西藏沃晋能源发展有限公司(以下简称“沃晋能源”)41%股权的收购,此时,公司持有沃晋能源92%股权。从而提升享有中海沃邦的权益比例至48.32%。由于此次并购日临近2019年年底,预计对公司2019年度盈利没有显著影响。
  公开资料显示,中海沃邦主要从事天然气的勘探、开发、生产、销售业务,通过签订产量分成合同,作为合作区块的作业者开展天然气相关业务。公司拥有天然气储量丰富的合作区块,通过与中油煤合作,获得石楼西区块天然气的勘探、开发和生产经营权。在合同范围内所获得的天然气,由中海沃邦与中石油煤层气公司一起销售,天然气通过管网系统输送到山西省内沿线各城市或大型直供用户处,或上载“西气东输”国家级干线,进而输送到其他地区终端用户。
  沃施股份董秘吴茌帏在接受《证券日报》记者采访时表示,“虽然新业务与园艺行业关联度低、差别大,但是中海沃邦所处的领域处于天然气行业产业链中的较为基础和简单的环节,并且预期明确,上市公司可以有效管理并高效利用这一新增主营业务。”
  “上市公司能够从沃晋能源获取更大比例的分红,使流动资金得到有效补充,另外在中海沃邦实际拥有利益提高11.15%,由37.17%提高至48.32%,直接提升公司营业利润。”吴茌帏补充道。
  据悉,目前沃施股份与中海沃邦保持了原有的劳动合同关系与任用,保证中海沃邦核心团队成员的稳定。此外,上市公司已经新增设立能源技术中心,负责研究能源项目战略投资、监测项目进展,技术中心任用高尚芳作为核心成员。

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国盛证券,汽车行业:全球主要国家汽车税费政策面面观


    板块周行情回顾。上周上证综指上涨0.3%,沪深300上涨0.5%,大盘弱势震荡。总体来看,上周SW汽车行业0.3%,排名15/27;年初至今-13.35%,排名26/27。二级子行业周涨跌幅分别为SW汽车整车-0.7%,SW汽车零部件1.3%,SW汽车服务-0.7%,SW其他交运设备-2.4%。申万汽车成分股周涨幅排名前三的汽车股为今飞凯达(+17.4%),美力科技(+14.3%),隆盛科技(+10.0%);跌幅前三为西菱动力(-25.1%),朗博科技(-24.1%),联诚精密(-20.9%)。
    各国汽车税费政策面面观。为比较全球主要国家剔除税费的裸车价格和消费者的实际购车成本,我们梳理对比了世界主流汽车大国(美、日、中、英、韩)的汽车税收政策,并且通过假设模拟计算不同国家的车主在分别购买进口车、国产车时的实际承受价格,以及保有十年车辆的实际花费。通过比对分析我们发现,我国汽车税费在五个国家中不论是一次购买成本还是全生命周期的使用成本都是最高的,而美国最低,总体排序为中国、英国、韩国、日本、美国。其中主要原因是我国的关税和汽车购置税较高,而在使用过程中每年都需要缴纳车船税,使得LCC较高。
    核心数据。中汽协3月份销量数据,3月国内汽车销售同比增长4.7%,其中乘用车销量同比增长3.5%;1-3月汽车销售同比增长2.8%,其中乘用车销售同比增长2.6%。
    投资建议。今年以来汽车板块受整体大盘影响,同时叠加汽车板块受购置税政策透支效应影响,同时叠加关税降低和合资股比放开影响,汽车股估值呈现下滑趋势,板块跌幅较大。但我国汽车市场空间远未到顶,自主车企经过多年发展在产品设计、核心技术研发、质量管理、供应链管理等方面取得了长足进步,产品竞争能力进一步增强。从估值来看,全球整车厂和零部件厂的平均估值分别为10x和15x,目前部分整车厂和零部件公司估值已经接近甚至低于全球平均水平。我们建议关注处于向上周期的一线自主品牌主机厂,以及具有核心竞争力的零部件公司。我们认为汽车自动变速器是汽车的核“芯”,国内汽车自动变速器进口替代空间巨大。
    风险提示:汽车销量不及预期,零部件公司毛利率下滑。

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证券时报,A股8月迎两连跌 基建股热度不减


    在7月份小幅反弹后,A股市场8月以来已连续两日“开门黑”。8月2日,各主要股指均大幅走弱,收盘跌幅均超2%;个股方面,83只股票股价创出历史新低。
    值得注意的是,虽然主要指数悉数大跌,但全部收出“金针探底”的走势,显示大跌之下有部分资金入场迹象。此外,虽然绝大多数板块走弱,但基建、西藏等板块强势上扬,且多股逆势涨停成弱市中的明星。
    83只个股创新低
    8月2日,沪指收于2768.02点,再度回落至2800点下方;深成指收于8780.56点,日K线七连跌;创业板指盘中一度跌穿1500点大关,最终收在1510.09点。深成指和创业板指数均在盘中创下股灾以来的新低。
    指数集体走弱之下,多数个股疲态尽显。根据Choice金融终端统计,83只个股股价创出上市以来新低。其中既包括*ST天马、*ST龙力等“问题股”和风险股,工业富联、海特生物等次新股,还有云投生态等老牌个股。此外,创新低个股中包括天能重工等制造类企业,也包括中原证券等金融类公司。
    相对于股价创新低的个股数量增加,股价创出历史新高的个股数量则在减少。8月2日,除了春光科技和东方环宇两只次新股之外(其中东方环宇股价创出新高后放量杀跌),盘面上股价创出新高的个股只有神马股份一只。
    中信建投证券指出,人民币贬值,推升神马股份PA66产品价格持续上涨,当前股价已经突破2011年高点,同时PA66旺季将至,改性塑料需求旺盛,价格上涨持续性强;此外,由于华峰、华洋暂停报价,现货极为紧张,后续价格继续看涨。
    对于大盘大幅下挫,部分机构认为是技术整固的需要。湘财证券表示,从技术形态来看,由于沪指前一段时间短期涨幅较大,存在获利回吐要求,技术上亦有整固需要,近期调整合情合理。“从估值水平来看,目前上证综指PE约13.06倍、深成指PE约21.13倍、上证50PE约10.08倍、中小板指PE约26.38倍、创业板指PE约39.66倍,均处于历史底部区域,都已经具备一定的吸引力。”
    英大证券首席经济学家李大霄8月2日也表示,大盘已经连续下行把红三兵的上涨成果消耗殆尽,市场再度陷入了低迷。他认为,“一方面,政策面发生的变化是不容忽视的,稳就业、穏金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期,会逐步落实到工作当中去,对于外部环境发生的变化,内部仍然还有比较大的政策调整空间。另一方面,整个市场出现的积极因素有几个方面,一个是外资入市,这个是比较大的增量;第二个是养老金入市,还有一个是上市公司的回购和大股东的增持,这些都会对市场产生正面影响。”
    基建概念股热度持续
    行业板块几乎全线下跌的背景下,基建板块和西藏概念股却逆势上涨,多股股价收于涨停。在“强内需”和“松基建”预期之下,基建概念股的活跃度仍在持续演绎,而市场资金也乐于在诸多不确定性的包围中,寻找相对确定性的机会介入。
    基建概念方面,建筑工程类公司8月2日有4家涨停,分别为西藏天路、名雕股份、北新路桥和龙建股份。其中北新路桥继8月1日涨停之后,2日再度涨停。而此前出现“8天7涨停”的“妖股”成都路桥8月2日放量收跌8.48%。
    处于基建产业上游的建材板块也有多只个股涨停,其中既包括青松建化、同力水泥等水泥股,也包括三星新材等玻璃股;既包括八一钢铁等钢铁股,也包括华塑控股等其他建材类企业。其中,华塑控股和国统股份两家建材类企业的股票,已经连续两日涨停。
    值得注意的是,包括建材产业在内,位于西藏、新疆的多只个股均逆势涨停。其中西藏板块以2.6%的整体涨幅位于2日所有板块涨幅榜首位,除了西藏天路以外,奇正藏药等西藏股也收于涨停。

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证券日报网,克来机电(603960)可转债申请明日上会




    据《证券日报》记者了解,中国证券监督管理委员会第十八届发行审核委员会定于2019年9月6日召开2019年第121次发行审核委员会工作会议,审议上海克来机电自动化工程股份有限公司的可转债申请。
    克来机电公司此次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过1.8亿元。扣除发行费用后,募集资金将投资于智能制造生产线扩建项目。
    据悉,克来机电是柔性自动化装备与工业机器人系统应用供应商,致力于现代机电智能装备、工业机器人系统集成的研究、开发、制造。公司主要客户包括联合汽车电子有限公司、博世集团(BOSCH)、上海延锋江森座椅有限公司、上汽大众汽车有限公司、上海大众动力总成有限公司等。
    2019上半年,公司实现营业收入3.48亿元,同比增长45.33%;归母净利润4595万元,同比增长62.58%,扣非后净利润0.41亿元,同比增长53.64%;经营性现金流5394万元,较2018年同期大幅改善。

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天风证券,汽车行业周报:工信部发布3年计划 20年新能源车产销量达200万


    本周重要新闻:(1)传统汽车:汽车流通协会数据,6月二手车交易量为105.67万辆,同比增长2.29%。据乘联会与威尔森的联合预测,8月整体乘用车市场批发量为187.0万辆,同比增长0.9%。丰田正在考虑扩建中国工厂,目标在2020年左右将中国工厂年产量翻一番,达到约200万辆/年。(2)新能源汽车:工信部发布三年行动计划:2020年新能源汽车产销量达到200万辆。两部委发文支持海南加快建设“国家级新能源全域应用示范区”。中国充电联盟:公共充电桩保有量达27.2万个,行业转向设施运营效率提升。七部委发文,动力电池回收试点将启动。北京奔驰纯电动车改造完成备案,总投资近120亿元。(3)智能汽车:福特豪掷40亿美元加持自动驾驶布局。Waymo与沃尔玛DDR合作,用自动驾驶车辆接送购物者。捷豹路虎建立新研发中心专注自动驾驶。英伟达提供Pegasus及DriveConstellation,打造自动驾驶生态系统。
    市场回顾:本周汽车板块下跌0.39%,沪深300上涨0.81%,汽车板块低于大盘1.20个百分点。其中,整车上涨2.70%,乘用车上涨1.98%,商用载货车上涨3.99%,商用载客车上涨3.07%,汽车零部件上涨2.49%,汽车服务上涨3.74%,其他交运设备上涨8.60%。个股方面,表现较好的公司有深中华A(+36.72%)、特尔佳(+31.64%)、湖南天雁(+20.47%)等;表现较弱的公司有敏实集团(-7.69%)、路畅科技(-9.29%)、新海宜(-11.01%)等。
    本周投资建议:
    中国汽车消费已经确定走向龙头时代,消费升级和技术升级指向龙头强者恒强。中美贸易战再起波澜,但中长期看产业竞争力。建议重点关注:
    【汽车】2018年中国汽车市场平稳发展,重个股、挖结构。消费大潮来临下,龙头强者恒强率先获益。推荐龙头车企【上汽集团、吉利汽车】,以及二季度高增速低估值零部件标的【新泉股份、宁波高发、精锻科技、银轮股份】。
    【电动化】新能源汽车投资进入高端化新周期,当前为量、价、预期的三低点,建议紧扣乘用车高端化、客车寡头化趋势积极布局。推荐整合有望加速的客车寡头【金龙汽车】,建议关注新能源乘用车【比亚迪】,供应全球的高端核心部件【旭升股份、三花智控(家电覆盖)、宏发股份(电新、电子覆盖)、中鼎股份、银轮股份】;以及上游资源的锂和钴标的。
    【智能化、网联化】《智能汽车创新发展战略(征求意见稿)》开启中国汽车产业弯道超车的另一重大布局,目标2020年新车销售实现50%为智能汽车。
    将加速智能汽车在电动、电子、网联、AI等技术升级,自动驾驶产业化进程值得期待。看好【华域汽车、均胜电子、宏发股份(电新覆盖)、四维图新(计算机覆盖)拓普集团、宁波高发】。建议关注:【法拉电子】。
    风险提示:汽车景气度低于预期、新能源汽车政策调整幅度过大等。

国盛证券,环保工程及服务行业:环保标准精细化制定 关注企业表内信贷


    本周观点:大气治理卓有成效,环保标准精细化制定。2015年以来京津冀2+26区域PM2.5浓度下降显著,2018年降幅普遍在20%左右,大气治理取得一定成效,下一步仍会继续严查企业排放,但污染削减标准有所放松。
    8月底通过的《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》提出,京津冀及周边地区细颗粒物(PM2.5)平均浓度同比下降3%左右,重度及以上污染天数同比减少3%左右,相比之前征求意见稿提及的均降5%有所放松。同时,会议提出需充分考虑各地工作重点和管理基础,提出清单式、差异化任务要求,而不是关停、限产等盲目“一刀切”式粗放监管,我们认为削减标准降低及监管差异化任务原因主要有两点,一是PM2.5浓度好转已取得一定进展,二是削弱上游周期品因环保督查限产供给收缩而导致的价格应激上涨影响,缓和供需并减缓下游制造业压力,体现出未来环保政策制定的导向为更加平滑、理性。另外本周生态环境部宣教司表示,取消重点行业限产比例是不实消息,是对文件的误读。
    环保基本面底部,建议关注:去杠杆背景下,上半年工程类企业业绩出现大幅下滑,而运营类资产更为稳健,参考国外大型环保公司也均是运营公司,故长期看好运行效率高的标的,如洪城水业、龙马环卫、盈峰环境等。此外,稳基建定调下,信用望适当宽松,未来关注企业的融资状况,推荐估值底部的碧水源、博世科等。
    行业要闻:1)取消钢铁等行业环保限产为不实消息;2)中央生态环境保护督察办公室成立,形成常态化的制度;3)生态环境部成立环境规划院环境PPP中心专家委员会提高环境PPP中心地方项目服务能力。
    板块行情回顾:上周环保板块表现一般,跑输大盘,跑赢创业板。上周上证综指跌幅为-0.76%、创业板指跌幅为-4.12%,环保板块(申万)跌幅为-1.17%,跑输上证综指-0.41%,跑赢创业板2.95%;公用事业跌幅为-0.01%,跑赢上证综指0.75%,跑赢创业板4.11%。
    风险提示:环保政策推进不及预期、订单释放不达预期、市场竞争加剧等。

平安证券,电力行业周报:能源局发布电力工业统计数据 核电好事连连


    行情回顾:本周电力板块上涨2.29%,同期沪深300指数上涨5.19%。各子板块中涨幅最大的是风电板块,上涨4.75%;跌幅最大的是光伏板块,下跌1.53%。本周涨幅前三的公司是岷江水电、嘉泽新能、滨海能源;跌幅前三的公司是江苏新能、东旭蓝天、*ST凯迪。
    能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据,利用小时持续改善:9月18日,国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据。8月份,全社会用电量6521亿千瓦时,同比增长8.8%。分产业看,第一产业同比增长8.7%,第二产业同比增长8.9%,第三产业同比增长10.8%,城乡居民生活用电量同比增长6.7%。1-8月,全社会用电量累计45296亿千瓦时,同比增长9.0%。分产业看,第一产业同比增长9.8%,第二产业同比增长7.3%,第三产业同比增长13.6%,城乡居民生活用电量同比增长12.3%。从利用小时来看,1-8月全国发电设备平均利用小时达2591小时,同比增加88小时。其中,水电同比增加34小时,火电同比增加145小时,核电同比增加77小时,风电同比增加167小时。
    AP1000首堆商运,《原子能法》征求意见:9月21日3时57分,AP1000全球首堆--三门核电1号机组完成168小时满功率运行考核,具备商运条件。9月20日,司法部关于《中华人民共和国原子能法(征求意见稿)》公开征求意见。在核材料与核燃料循环方面,征求意见稿明确提出,国家鼓励社会资本投入核燃料循环产业,有效利用资本市场,逐步形成核燃料循环产业多元化投入机制;在原子能利用方面,征求意见稿表示,国家鼓励核电发展,对核电实行保障性消纳政策。
    投资建议:AP1000首堆商运将催化采用三代核电技术的新机组审批重启,《原子能法》的颁布将补上核电大发展的最后一块短板,核电将是今、明两年电力行业最值得关注的板块性投资机会,建议加快对产业链相关标的进行布局。强烈推荐A股唯一纯核电运营标的中国核电,推荐参股多个核电项目的浙能电力,建议关注拟回归A股、国内装机第一的中广核电力。8月水电、火电、核电的利用小时均保持增长态势,且改善的趋势有望持续,水电板块推荐水火共济、攻守兼备的国投电力,以及全球水电龙头长江电力;火电板块推荐全国龙头华能国际,建议关注存在集团资产注入预期的上海电力。
    风险提示:1、政策推进不及预期:核电审批的重启仍有较大的政策不确定性。2、煤炭价格大幅上升:煤炭去产能政策造成供应大幅下降,优质产能的释放进度落后,导致了电煤价格难以得到有效控制。3、降水量大幅减少:水电收入的主要的影响因素就是上游来水量的丰枯情况,而来水情况与降水、气候等自然因素相关,可预测性不高。4、设备利用小时继续下降:电

天风证券,家用电器行业深度复盘:家电补贴政策十问


    事件2018年9月20日,中共中央、国务院发布《关于完善促进消费体制机制,进一步激发居民消费潜力的若干意见》。其中要壮大绿色消费,规范发展汽车、家电、电子产品回收利用行业,对家电行业的绿色、规范发展提出新政策要求。站在这一时点上,我们不妨回顾上一轮行业刺激政策时的情况。
    第一问:上一轮补贴政策在什么背景下出台?家电行业的刺激政策始于2007年,2007-2013年的五年间,以旧换新、家电下乡补贴、节能补贴这三大主力政策共同实施,到2013年5月彻底退出。
    第二问:哪些品类和公司会受益?从家电下乡、以旧换新以及节能惠民补贴政策范围来看,空调、冰箱、洗衣机、彩电、计算机五类产品均在其中,而家电下乡、节能惠民补贴范围中还包括热水器、部分小家电产品以及零部件产品。
    第三问:政府财政需要支出多少规模?家电下乡政策持续时间最长、补贴金额力度最大,节能惠民政策金额最小,且仅限单价高于均价的高能效产品,范围较小。整体财政规模支出水平根据时间长度以及力度大小在数百亿元人民币规模不等,主要由财政部结算。
    第四问:补贴以什么方式兑现?家电下乡和以旧换新是以直接补贴手段为主,节能惠民政策是间接补贴。
    第五问:刺激政策对销量拉动如何?2007-2013年的政策期内,其中09-12年几乎为以旧换新、节能惠民和家电下乡三大补贴同时作用的时期,其中节能惠民及以旧换新补贴可同时叠加,进一步放大政策补贴力度。
    第六问:政策退出后影响如何?在2012-2013政策逐步退出以后,行业增速明显下台阶,但空调、洗衣机行业仍维持震荡增长,冰箱则开始出现了持续下滑的趋势。
    第七问:家电企业欢迎产业刺激政策吗?政策会短期促进家电需求增长但也消耗了长期的需求。
    第八问:猜想--如果现在出刺激政策会如何?从政策引导性的角度看,行业话语权较大的龙头企业将更加欢迎高能效产品的结构性补贴政策。普惠型政策补贴不利于淘汰技术落后、规模较小的产能。
    第九问:日本也曾推行过类似的家电补贴政策?日本曾于2009年实施家电环保积分制度,刺激电视机、冰箱、空调的销量。
    第十问:怎么看待补贴政策对短期股价的影响?根据上次家电刺激政策效果,短期内对于二级市场股价均表现有明显提振,尤其是格力、美的、海尔等主要龙头公司。
    投资建议
    个股方面,建议积极关注龙头美的集团、青岛海尔、小天鹅A以及格力电器;彩电方面,建议积极关注海信电器、TCL电子(港)以及创维数码。
    风险提示:政策推广不及预期、宏观经济增长不及预期、目标市场出现波动。

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